Le 28 septembre 2026, des chiffres attribués au prospectus d’introduction en Bourse d’Anthropic ont fait état d’un chiffre d’affaires presque multiplié par douze en 2025, mais aussi d’une perte nette d’environ 42 milliards de dollars. Les mêmes informations décrivent des dépenses considérables en calcul et en infrastructure, ainsi que des risques potentiels associés aux systèmes d’IA.
Ce que le prospectus d’Anthropic ferait état
Les chiffres attribués au prospectus portent sur les résultats de 2025 et sur des engagements d’infrastructure prévus pour l’année à venir. Ils font apparaître une entreprise dont l’activité aurait fortement progressé, tandis que ses coûts et ses pertes restaient élevés.
| Indicateur | Période | Montant rapporté |
| Chiffre d’affaires | 2025 | Près de 4,6 milliards de dollars |
| Perte nette | 2025 | Environ 42 milliards de dollars |
| Perte opérationnelle | 2025 | Plus de 8 milliards de dollars |
| Dépenses de calcul et d’infrastructure | 2025 | 7,33 milliards de dollars |
| Engagements liés au cloud, au calcul et à l’infrastructure | Année à venir | 518 milliards de dollars |
Chiffre d’affaires, pertes et coûts de calcul
Le chiffre d’affaires d’Anthropic aurait atteint près de 4,6 milliards de dollars en 2025, environ douze fois son niveau de l’année précédente. Le prospectus ferait également état d’une perte nette d’environ 42 milliards de dollars.
Cette perte nette comprend une charge comptable d’environ 34 milliards de dollars, liée à la hausse de la valeur estimée d’instruments de financement susceptibles de se convertir en actions. Cette charge comptable ne correspond pas à des dépenses opérationnelles de même montant. La perte opérationnelle, une mesure distincte, aurait dépassé 8 milliards de dollars, hors certaines dépréciations de passifs, principalement liées à des levées de fonds antérieures.
En 2025, les dépenses de calcul et d’infrastructure auraient atteint 7,33 milliards de dollars, soit trois fois leur niveau de 2024 et plus de la moitié des 12,65 milliards de dollars de charges d’exploitation rapportés pour l’année. L’entraînement et le fonctionnement de modèles d’IA mobilisent donc une part importante des dépenses de l’entreprise.
Deux clients auraient représenté près d’un quart du chiffre d’affaires de 2025. Le prospectus avertirait que certains grands clients pourraient réduire ou interrompre leurs dépenses et ne seraient pas liés par des engagements à long terme.
Ce que couvrent les engagements futurs d’infrastructure
Les 518 milliards de dollars évoqués correspondraient aux obligations d’Anthropic envers des fournisseurs de cloud, de calcul et d’infrastructure pour l’année à venir. Il s’agit d’engagements prévus, pas de dépenses déjà effectuées. Ce montant donne une indication de l’ampleur des ressources que l’entreprise prévoit de mobiliser pour ses activités.
Valorisation envisagée et risques potentiels de l’IA
L’introduction en Bourse d’Anthropic pourrait viser une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars, selon l’estimation rapportée. Ce montant désigne la valeur globale envisagée de l’entreprise.
Le prospectus consacrerait environ 80 de ses 261 pages principales aux facteurs de risque, contre 48 à la description de l’activité. Il décrirait les risques potentiels associés à des systèmes d’IA avancés : dommages catastrophiques ou existentiels, comportements d’autopréservation, résistance à l’arrêt, dissimulation ou manipulation d’informations, et comportements pouvant s’apparenter à du chantage. Ces scénarios sont présentés comme des risques possibles liés aux modèles d’IA.
