Anthropic : ce que révèlent les chiffres du S-1/A

Le 2 novembre 2026, Anthropic a déposé auprès de la SEC l’amendement n° 1 de son formulaire S-1. Pour le troisième trimestre, l’entreprise y déclare 16,956 milliards de dollars de chiffre d’affaires et environ 895,4 milliards de dollars d’engagements d’achat et de location, principalement liés au calcul et aux infrastructures. Ces engagements correspondent à des obligations futures, pas à des dépenses déjà effectuées. Les états financiers intermédiaires ne sont pas audités. L’amendement au S-1 déposé auprès de la SEC détaille également les résultats des neuf premiers mois de 2026.

Cette modification du dossier accompagne le projet d’introduction en Bourse d’Anthropic. NeoTeo avait déjà fait le point sur le calendrier de cette IPO.

Les résultats du trimestre mesurent l’activité et les pertes, tandis que le total des engagements décrit des obligations d’infrastructure réparties dans le temps.

Les résultats du trimestre distinguent chiffre d’affaires et pertes

Pour les trois mois clos le 30 septembre 2026, Anthropic a déclaré les montants suivants :

Les charges opérationnelles dépassent le chiffre d’affaires de 567 millions de dollars, ce qui correspond à la perte opérationnelle déclarée. La perte nette est bien plus élevée en raison, notamment, d’une charge de 21,936 milliards de dollars liée à la variation de juste valeur des billets convertibles, des passifs dérivés et des SAFEs. Cette réévaluation comptable n’est pas une dépense de calcul du trimestre. Le dépôt fait également état de 1,640 milliard de dollars d’autres charges.

Anthropic a notamment attribué ses coûts du trimestre à 5 milliards de dollars de calcul à court terme et à 1,960 milliard de dollars de charges de contribution caritative, non monétaires. L’entreprise indique que le calcul à court terme lui coûte nettement plus cher que des capacités comparables engagées sur plusieurs années. Ces éléments éclairent les charges d’exploitation, sans transformer la perte nette en mesure de trésorerie consommée.

Sur neuf mois, perte nette et flux de trésorerie racontent des choses différentes

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2026, le chiffre d’affaires atteint 33,242 milliards de dollars. Anthropic déclare une perte opérationnelle GAAP de 1,260 milliard et une perte nette GAAP de 104,039 milliards de dollars. La charge de juste valeur sur les billets convertibles, les passifs dérivés et les SAFEs s’élève à 94,324 milliards de dollars sur cette période.

Le résultat opérationnel ajusté non-GAAP est, lui, de 4,081 milliards de dollars. Anthropic exclut de ce calcul la rémunération en actions, les contributions caritatives non monétaires et le règlement Bartz. Cette mesure ajustée ne remplace pas le résultat GAAP.

Les flux de trésorerie apportent un autre éclairage : les activités opérationnelles ont généré 6,569 milliards de dollars de trésorerie, tandis que les activités d’investissement en ont utilisé 36,546 milliards. Le flux opérationnel positif ne résume donc pas à lui seul les mouvements de trésorerie de la période.

Les 895,4 milliards de dollars couvrent des engagements pluriannuels

Le total regroupe des engagements d’achat et de location, dont une part importante concerne le calcul et les infrastructures. Il comprend aussi des accords conclus après le 30 septembre 2026 et des contrats de location qui n’avaient pas encore commencé.

Les 213,8 milliards soumis à des droits de résiliation ou à des conditions contingentes font partie des 895,4 milliards, ils ne s’y ajoutent pas. De même, l’estimation de 150 à 175 milliards pour des accords sans montant fixe est séparée du total des engagements déclarés.