Un projet confidentiel de prospectus d’introduction en Bourse attribué à Anthropic ferait état d’une perte nette d’environ 42 milliards de dollars en 2025. Quelque 34 milliards correspondraient à une charge comptable non décaissée liée à des instruments de financement susceptibles d’être convertis en actions. La perte opérationnelle, une mesure distincte, dépasserait 8,06 milliards de dollars.
Ce que comprend la perte déclarée pour 2025
La charge d’environ 34 milliards de dollars serait liée à la comptabilisation d’instruments de financement pouvant être convertis en actions. Elle ne correspond pas à une sortie de trésorerie. Le chiffre de perte opérationnelle, lui, dépasserait 8,06 milliards de dollars en 2025, hors dépréciations liées aux levées de fonds.
| Mesure | Montant rapporté | Période ou périmètre |
| Perte nette | Environ 42 milliards de dollars | 2025 |
| Charge comptable liée au financement | Environ 34 milliards de dollars | Non décaissée ; instruments susceptibles d’être convertis en actions |
| Perte opérationnelle | Plus de 8,06 milliards de dollars | 2025, hors dépréciations liées aux levées de fonds |
| Chiffre d’affaires | Près de 4,6 milliards de dollars | 2025, contre environ 400 millions en 2024 |
| Dépenses de calcul et d’infrastructure | 7,33 milliards de dollars | 2025, environ trois fois le montant de 2024 |
| Charges d’exploitation totales | 12,65 milliards de dollars | 2025 |
| Obligations futures liées au cloud, au calcul et aux infrastructures | 518 milliards de dollars | Engagements à venir |
| Part associée à Amazon Web Services | Environ 110 milliards de dollars | Période allant de mai 2026 à avril 2036 ; comprise dans le total des obligations |
Croissance du chiffre d’affaires et engagements d’infrastructure
Le chiffre d’affaires d’Anthropic aurait atteint près de 4,6 milliards de dollars en 2025, contre environ 400 millions en 2024, soit une multiplication par près de douze. Les dépenses de calcul et d’infrastructure auraient atteint 7,33 milliards de dollars en 2025, sur 12,65 milliards de charges d’exploitation totales.
Le projet attribuerait par ailleurs 518 milliards de dollars d’obligations futures au cloud, au calcul et aux infrastructures. Une part d’environ 110 milliards serait associée à Amazon Web Services, pour la période allant de mai 2026 à avril 2036. Il s’agit d’engagements à venir, distincts des dépenses enregistrées pour 2025.
Concentration des clients et projet d’introduction en Bourse
Deux clients auraient représenté ensemble environ un quart du chiffre d’affaires d’Anthropic en 2025. Par ailleurs, environ 47 % des revenus, soit près de 2,16 milliards de dollars, auraient transité par les places de marché cloud d’Amazon et de Google. Le premier chiffre porte sur la part des revenus provenant de clients ; le second concerne un canal de vente.
Le scénario d’introduction en Bourse évoqué viserait une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars et pourrait se concrétiser après les élections américaines de mi-mandat de novembre 2026. Dans notre précédent article sur la possible participation de Nvidia à l’IPO d’Anthropic, nous revenions déjà sur les valorisations associées à l’opération.
