Ce que les comptes de CoreWeave et Oracle révèlent sur la dette de l’IA

Les résultats publiés par CoreWeave et Oracle mettent en lumière deux pressions différentes liées au financement de l’infrastructure d’IA. Pour le trimestre clos le 30 juin 2026, CoreWeave a déclaré 640 millions de dollars de charges nettes d’intérêts et une perte opérationnelle de 49 millions. Pour le trimestre clos le 31 août, Oracle a publié un flux de trésorerie disponible négatif de 5,396 milliards de dollars, après des dépenses d’investissement supérieures à son flux de trésorerie opérationnel. (résultats de CoreWeave ; résultats d’Oracle)

La comparaison porte sur deux périodes différentes. Les chiffres publiés dessinent un tableau contrasté : CoreWeave a enregistré une perte opérationnelle, tandis qu’Oracle a déclaré un résultat opérationnel positif, mais aussi un flux de trésorerie disponible négatif.

CoreWeave : dette financière et passifs de location

Au 30 juin 2026, les postes de dette financière de CoreWeave totalisaient 35,068 milliards de dollars. Ses passifs de location, au titre de contrats de location opérationnelle et de financement, atteignaient 16,540 milliards. Leur somme, 51,608 milliards de dollars, réunit deux catégories distinctes : les passifs de location ne sont pas de la dette financière. CoreWeave disposait aussi de 5,524 milliards de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie à cette date.

Pour le trimestre clos le 30 juin, CoreWeave a déclaré 2,575 milliards de dollars de chiffre d’affaires, contre 1,212 milliard un an plus tôt. Ses charges nettes d’intérêts s’élevaient à 640 millions de dollars, contre 267 millions pour le trimestre correspondant de 2025. L’entreprise a également déclaré une perte nette de 626 millions.

CoreWeave évaluait son backlog de revenus à environ 104 milliards de dollars au 30 juin. Ce chiffre excluait plus de 25 milliards de dollars de nouveaux engagements nets de clients ajoutés au début du troisième trimestre. L’entreprise précise que son backlog dépend de conditions de livraison et de disponibilité des services. Ce montant contractuel ne correspond donc pas à des liquidités déjà encaissées.

Oracle : les investissements dépassent les flux opérationnels

Pour le trimestre clos le 31 août 2026, Oracle a déclaré 23,103 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels et 28,499 milliards de dépenses d’investissement. La différence correspond à un flux de trésorerie disponible négatif de 5,396 milliards de dollars. Le flux opérationnel mesure les liquidités générées par l’activité ; le flux disponible tient compte des dépenses d’investissement. NeoTeo avait déjà détaillé ce calcul dans son article sur le flux de trésorerie disponible négatif d’Oracle au premier trimestre de l’exercice 2027.

Oracle a aussi annoncé avoir vendu 20 milliards de dollars d’actions ordinaires par l’intermédiaire d’un programme de vente au fil du marché pendant le trimestre. L’entreprise a précisé que la structure de ses nouveaux contrats n’avait pas d’incidence supplémentaire sur ses projets de levée de capitaux.

Son indicateur d’obligations de performance restantes, ou RPO, atteignait 664 milliards de dollars au premier trimestre de l’exercice 2027, en hausse de 209 milliards sur un an. Oracle a également indiqué avoir signé plus de 30 milliards de dollars de nouveaux contrats de cloud pour l’IA pendant ce trimestre. Le RPO mesure des obligations contractuelles restant à exécuter : ce n’est pas une somme déjà encaissée.

Les mouvements boursiers de CoreWeave en octobre

Dans un article publié le 18 octobre 2026, TheStreet rapportait que l’action CoreWeave avait reculé de 15,5 % le 14 octobre et de 24 % sur la semaine précédente. Ces variations sont des observations de marché datées. Les lecteurs qui suivent aussi l’actualité des marchés financiers peuvent consulter NTV88.