Anthropic złożyła 26 października 2026 r. w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd formularz rejestracyjny S-1 dotyczący planowanej oferty akcji klasy A. W komunikacie z tego dnia spółka podała, że rejestracja nie była jeszcze skuteczna, a liczba akcji i przedział cenowy nie zostały ustalone. Anthropic zamierza ubiegać się o notowanie na Nasdaq Global Select Market pod symbolem ANT. Formularz S-1 Anthropic pokazuje również wyniki finansowe, umowy dotyczące mocy obliczeniowej i proponowany układ praw głosu.
Na jakim etapie była planowana oferta Anthropic?
Złożenie formularza rozpoczęło publiczny etap procedury, ale nie oznaczało rozpoczęcia sprzedaży akcji. S-1 stanowi, że papierów wartościowych nie można sprzedawać, a ofert ich kupna przyjmować przed wejściem rejestracji w życie.
AP i „The Wall Street Journal” relacjonowały planowany debiut w listopadzie 2026 r. Ten scenariusz omawiał też wcześniejszy artykuł NeoTeo o możliwym przesunięciu debiutu Anthropic.
Anthropic zamierza przeznaczyć wpływy netto z oferty na ogólne cele korporacyjne, w tym kapitał obrotowy, koszty działalności, infrastrukturę obliczeniową, zatrudnianie i utrzymanie pracowników, a potencjalnie także przejęcia lub inwestycje. Pieniądze ze sprzedaży akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy trafią do nich, nie do spółki.
Co pokazują wyniki za pierwsze półrocze
W sześciu miesiącach zakończonych 30 czerwca 2026 r. Anthropic wykazała 16,286 mld dolarów przychodów i 16,979 mld dolarów kosztów operacyjnych. Strata operacyjna według standardów GAAP wyniosła 693 mln dolarów, a strata netto GAAP 80,748 mld dolarów.
Dużą część straty netto stanowił koszt 72,388 mld dolarów wynikający ze zmian wartości godziwej obligacji zamiennych, zobowiązań z instrumentów pochodnych i instrumentów SAFE. Była to wycena zobowiązań finansowych, a nie równowartość gotówki wydanej w tym okresie. Anthropic odnotowała też 8,757 mld dolarów pozostałych kosztów.
Jednocześnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 3,929 mld dolarów. Anthropic podała również skorygowany dochód operacyjny w wysokości 1,618 mld dolarów. To firmowa miara non-GAAP, która pomija między innymi wynagrodzenia w formie akcji, bezgotówkowe darowizny na cele charytatywne i rozliczenie z Bartzem. Ten wynik nie zastępuje straty operacyjnej GAAP.
Koszty obliczeń i infrastruktury wyniosły w pierwszym półroczu 8,945 mld dolarów. Koszt przychodów to osobna pozycja: 2,380 mld dolarów, z czego prawie całość stanowiły obliczenia i infrastruktura służące klientom, a także część kosztów personelu i kosztów ogólnych. Wydatki na badania i rozwój obejmowały z kolei moc obliczeniową wykorzystywaną do tworzenia modeli, badań i użytku wewnętrznego oraz inne koszty.
Umowy obliczeniowe mają różne kwoty i warunki
Anthropic opisała w S-1 umowy o odmiennych podstawach płatności: od minimalnych wydatków niezależnych od wykorzystania, przez górny limit wartości, po czynsz leasingowy. Różnią się też okresami i zasadami wypowiedzenia.
| Kontrahent | Rodzaj zobowiązania | Kwota i okres | Warunki płatności lub wypowiedzenia |
| Amazon | Minimalne wydatki | Co najmniej 110 mld dolarów, od maja 2026 r. do kwietnia 2036 r. | Wydatki niezależne od faktycznego wykorzystania; rozliczenie niedoboru z wyjątkami; wypowiedzenie zasadniczo w razie niewyleczonego istotnego naruszenia. |
| Minimalne wydatki | Około 114,5 mld dolarów, od kwietnia 2026 r. do lipca 2033 r. | Wydatki niezależne od faktycznego wykorzystania; rozliczenie niedoboru z wyjątkami; wypowiedzenie zasadniczo w razie niewyleczonego istotnego naruszenia. | |
| Microsoft | Minimalne wydatki | Co najmniej 44,9 mld dolarów, od listopada 2026 r. do maja 2033 r. | Wydatki niezależne od faktycznego wykorzystania; wypowiedzenie zasadniczo w razie niewyleczonego istotnego naruszenia. |
| SpaceXAI LLC | Umowy na moc obliczeniową GPU, do ustalonego limitu | Do 120,5 mld dolarów, do 2029 r. | Każda ze stron może wypowiedzieć umowę z 90-dniowym wyprzedzeniem po odrębnym okresie początkowym, kończącym się w styczniu albo marcu 2027 r. |
| Broadcom | Pięcioletni leasing sprzętu do obliczeń opartych na TPU | Około 161,2 mld dolarów czynszu, bez odsetek | Leasing jest nieodwołalny w okresie jego obowiązywania, z wyjątkiem niewykonania zobowiązań. |
S-1 opisuje także umowy z Nscale i Lambda, w których opłaty naliczane są w miarę dostarczania i odbioru mocy obliczeniowej. Umowa z AMD nie przewiduje stałej kwoty; Anthropic szacuje wydatki powyżej 20 mld dolarów, jeśli w pełni zamówi początkową pulę mocy. Osobno spółka szacuje zakupy dodatkowych procesorów TPU za 125–150 mld dolarów, z dostawami planowanymi na lata 2028–2031.
Anthropic podała też, że na 30 czerwca 2026 r. przewidywała 265,6 mld dolarów przyszłych stałych lub minimalnych gwarantowanych zobowiązań w określonych umowach oraz 321,4 mld dolarów niezdyskontowanych zobowiązań leasingowych, których realizacja jeszcze się nie rozpoczęła; część z nich była warunkowa. Osobno wykazała około 245 mld dolarów minimalnych płatności z umów zawartych lub zmienionych po tej dacie, również częściowo warunkowych, oraz około 21 mld dolarów minimalnych płatności z umów krótkoterminowych.
Jak Anthropic organizuje moc obliczeniową
Anthropic opisuje moc od wielu partnerów jako jedną wspólną pulę, której zasoby można wykorzystywać zamiennie. Spółka przechodzi od pozyskiwania obliczeń wyłącznie z chmury do modelu hybrydowego: bezpośrednio leasinguje układy, które działają w obiektach zabezpieczanych i obsługiwanych przez strony trzecie.
Wydatki na infrastrukturę, koszty obsługi klientów i warunki kontraktów opisują różne elementy działalności. W szczególności koszt obliczeń obejmuje zarówno pracę nad modelami i badania, jak i obsługę klientów, więc nie jest równoznaczny z opłatami za wynajmowaną moc.
Kto miałby kontrolować głosy
Planowana struktura przewiduje jedną akcję klasy F dla Founder LLC, podmiotu, do którego ma należeć siedmiu początkowych członków. Akcja dawałaby 50,1% łącznej siły głosu akcjonariuszy. Tę siódemkę tworzą Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish i Christopher Olah.
Osobną rolę miałaby Long-Term Benefit Trust. Jej prawa do akcji klasy T pozwalałyby jej co do zasady powoływać i odwoływać dyrektorów klasy T, którzy stanowiliby większość autoryzowanych miejsc w zarządzie. Anthropic wskazuje w S-1, że Benjamin Mann, choć od początku związany z firmą i czasem określany jako współzałożyciel, nie jest członkiem Founder LLC ani „Continuing Founder”.
