Em 26 de outubro de 2026, a Anthropic protocolou na SEC um Formulário S-1 para uma oferta pública proposta de ações Classe A. A empresa pretendia listar as ações na Nasdaq Global Select Market sob o ticker ANT, mas informou naquele dia que o registro ainda não estava efetivo e que a faixa de preço e o número de ações não estavam definidos. Antes da efetivação do registro, a oferta não poderia vender ações nem aceitar propostas de compra.
A NeoTeo já havia abordado a possível janela de novembro para a operação em uma matéria anterior sobre o IPO da Anthropic. O registro público apresentado em outubro detalha os resultados financeiros, os contratos de computação e a estrutura de governança da empresa.
O que o registro estabelece sobre a oferta
A Anthropic propôs vender ações ordinárias Classe A e indicou a Nasdaq Global Select Market como local pretendido de listagem. O ticker ANT é o símbolo proposto para essa listagem. No anúncio de 26 de outubro, a empresa disse que não havia definido o preço por ação nem quantas ações seriam oferecidas.
A companhia afirmou que pretende usar os recursos líquidos da oferta para fins corporativos gerais, incluindo capital de giro, despesas operacionais, infraestrutura e computação, além de contratação e retenção de funcionários. Também mencionou possíveis aquisições ou investimentos, sem compromissos materiais dessa natureza naquele momento. Recursos destinados a acionistas vendedores não seriam recebidos pela Anthropic.
O que os números do primeiro semestre dizem sobre prejuízo e caixa
Nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026, a Anthropic registrou receita de US$ 16,286 bilhões e despesas operacionais de US$ 16,979 bilhões. O prejuízo operacional segundo os princípios contábeis GAAP foi de US$ 693 milhões. As despesas com computação e infraestrutura somaram US$ 8,945 bilhões no período.
O prejuízo líquido GAAP foi de US$ 80,748 bilhões, incluindo US$ 72,388 bilhões em despesas decorrentes de mudanças no valor justo de notas conversíveis, passivos derivativos e SAFEs, instrumentos de financiamento. A empresa atribuiu essas mudanças principalmente à alta de sua avaliação. Uma reavaliação contábil desse tipo não equivale a uma saída de caixa no mesmo valor: a Anthropic também informou fluxo de caixa operacional positivo de US$ 3,929 bilhões no semestre.
A Anthropic apresentou ainda lucro operacional ajustado de US$ 1,618 bilhão, uma medida não GAAP definida pela própria empresa. Esse indicador e o fluxo de caixa são medidas diferentes do resultado operacional e do prejuízo líquido GAAP; não substituem esses resultados.
O S-1 também separa os custos de computação por função. Dos US$ 2,380 bilhões em custo de receita, a maior parte correspondia a computação e infraestrutura para atender clientes, além de alguns custos com pessoal e despesas gerais. Pesquisa e desenvolvimento incluía computação para desenvolver modelos, realizar pesquisas e uso interno, além de outros gastos.
Como diferem os contratos de computação
O Formulário S-1 da Anthropic descreve contratos com valores mínimos, limites máximos, arrendamentos e condições distintos. Alguns dos acordos citados são:
| Contraparte | Tipo de obrigação | Valor e período | Uso e cancelamento |
| Amazon | Gasto mínimo | US$ 110 bilhões ou mais, de maio de 2026 a abril de 2036 | Mínimo devido independentemente do uso, sujeito a exceções contratuais |
| Gasto mínimo | Cerca de US$ 114,5 bilhões, de abril de 2026 a julho de 2033 | Mínimo devido independentemente do uso, sujeito a exceções contratuais | |
| Microsoft | Gasto mínimo | US$ 44,9 bilhões ou mais, de novembro de 2026 a maio de 2033 | Mínimo devido independentemente do uso, sujeito a exceções contratuais |
| SpaceXAI | Acordos de capacidade de GPUs | Até US$ 120,5 bilhões, com fornecimento até 2029 | Após períodos iniciais distintos, encerrados em janeiro ou março de 2027, qualquer parte pode cancelar com aviso de 90 dias |
| Broadcom | Arrendamentos de equipamentos para computação baseada em TPU | Cerca de US$ 161,2 bilhões em aluguéis por cinco anos, sem juros | Não canceláveis durante o prazo, exceto em caso de inadimplência |
Nos acordos com Amazon, Google e Microsoft, as exceções para cancelamento estão ligadas principalmente a descumprimento material não sanado. Amazon e Google também têm acertos por gastos abaixo dos mínimos, sujeitos a exceções. A diferença entre um mínimo contratual e um teto, como o dos acordos com a SpaceXAI, muda o que cada valor representa; os montantes não formam uma soma uniforme.
A Anthropic também descreveu cobranças da Nscale e da Lambda conforme a capacidade é entregue e aceita. O acordo com a AMD não tem compromisso de valor fixo; a empresa estima gastos superiores a US$ 20 bilhões se toda a capacidade inicial for contratada. Separadamente, estimou compras adicionais de TPUs entre US$ 125 bilhões e US$ 150 bilhões, para entrega de 2028 a 2031. Esses valores têm bases e condições diferentes dos contratos listados na tabela. O campo de total agregado de compromissos no S-1 ficou em branco.
De onde vem a capacidade de computação
A Anthropic descreve a capacidade de vários parceiros como um conjunto fungível, isto é, gerenciado como uma reserva comum. A empresa também diz que está passando de uma estratégia baseada apenas em nuvem para um modelo híbrido: aluga chips diretamente e usa instalações operadas por terceiros. O S-1 não quantifica a parcela de capacidade própria em relação à alugada.
As despesas com computação, o valor dos equipamentos e os compromissos com fornecedores medem coisas diferentes. Por isso, os US$ 8,945 bilhões gastos com computação e infraestrutura no primeiro semestre não indicam, por si só, quanto da capacidade foi alugada ou pertence à Anthropic.
Quem teria poder de voto na estrutura proposta
A Anthropic é uma public benefit corporation constituída em Delaware. Na estrutura proposta para a conclusão da oferta, uma ação Classe F ficaria com a Founder LLC e teria 50,1% do poder geral de voto dos acionistas. A Long-Term Benefit Trust teria direitos ligados às ações Classe T e, em geral, elegeria e removeria os diretores dessa classe, que ocupariam a maioria das vagas autorizadas no conselho.
O S-1 lista sete integrantes iniciais da Founder LLC: Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandlish e Christopher Olah. O documento distingue Benjamin Mann desse grupo: embora o descreva como parte importante da Anthropic desde a fundação e como alguém às vezes chamado de cofundador, Mann não é membro da Founder LLC nem um “Continuing Founder” nos termos da estrutura proposta.
O prospecto também enumera riscos ligados ao avanço das capacidades de IA além das salvaguardas, ao uso malicioso da tecnologia, ao acesso à computação e à concentração de clientes. São riscos descritos pela Anthropic no documento de registro.
