Według relacji dotyczących aktualizacji dokumentacji rejestracyjnej Anthropic z 2 listopada 2026 r. firma ma około 895,4 mld USD zobowiązań związanych z zakupem i leasingiem infrastruktury obliczeniowej, rozłożonych do 2045 r. Finansowanie obejmuje leasing sprzętu przez spółkę celową, kredyty i warunkowe wsparcie dostawców. To wieloletnia suma zobowiązań, a nie pojedyncza płatność do uregulowania od razu.
Zobowiązania rozciągają się na wiele lat
Fortune opisywało łączną kwotę 895,4 mld USD jako zobowiązania dotyczące centrów danych sięgające 2045 r. TradingKey podawało, że około 447,5 mld USD miało przypaść do końca 2030 r., a około 69,8 mld USD miało być płatne w kolejnych 12 miesiącach, według danych na 30 września 2026 r. Te liczby dotyczą różnych okresów.
Fortune podało również, że na 30 września 2026 r. płynność Anthropic wynosiła 146,6 mld USD i obejmowała gotówkę, krótkoterminowe inwestycje oraz dostępny kredyt bankowy. Zobowiązania rozłożone na lata i wartość płynności z konkretnego dnia opisują różne elementy sytuacji finansowej firmy.
Jak działa finansowanie sprzętu Broadcom
W opisywanej transakcji o wartości 63 mld USD spółka celowa, czyli SPV (osobny podmiot utworzony do przeprowadzenia finansowania), kupuje akceleratory i sprzęt sieciowy Broadcom, a następnie oddaje je Anthropic w leasing. Dostawy sprzętu miały rozpocząć się w 2027 r.
Data Centre Magazine podało, że Bank of America, Citi i Morgan Stanley organizują finansowanie z pierwszeństwem zaspokojenia roszczeń. Blackstone jest jedynym zobowiązanym dostawcą finansowania o niższym pierwszeństwie. Wsparcie Broadcom w zakresie wartości rezydualnej odpowiada kwocie finansowania uprzywilejowanego.
| Sposób finansowania | Jak działa | Warunki i granice |
| Leasing sprzętu przez SPV | SPV kupuje sprzęt Broadcom i oddaje go Anthropic w leasing w ramach transakcji o wartości 63 mld USD. | Bank of America, Citi i Morgan Stanley organizują finansowanie uprzywilejowane, Blackstone zapewnia finansowanie o niższym pierwszeństwie, a wsparcie Broadcom dotyczy wartości rezydualnej. |
| Obligacje zamienne Broadcom | Umowa z marca 2026 r. pozwala Anthropic wyemitować do 42 mld USD obligacji na kwalifikujące się płatności czynszowe. | Standardowe warunki przewidują 9% odsetek i konwersję po 90% ceny rynkowej. Jeśli określone warunki przychodowe nie zostaną spełnione, wartości te wynoszą odpowiednio 13% i 85%. |
Wsparcie Broadcom nie obejmuje automatycznie całego leasingu. Według opisu Fortune, po niewywiązaniu się Anthropic z płatności Broadcom pokrywa określoną różnicę: od 72,5% pozostałej kwoty leasingu odejmuje się wpływy ze sprzedaży sprzętu. Dla przykładu, przy założeniu 1 000 zł pozostałego zobowiązania i 600 zł uzyskanych ze sprzedaży obliczenie wynosi 1 000 zł × 72,5% − 600 zł = 125 zł. To ilustracja działania formuły, nie kwota z umowy w złotych.
Fortune informowało, że potencjalna maksymalna odpowiedzialność Broadcom mogłaby sięgnąć około 43 mld USD po wdrożeniu sprzętu. Jest to warunkowa ekspozycja, odrębna od wartości całej transakcji.
Inne wsparcie także wiąże się z konkretnym sprzętem lub etapami jego wdrażania. Według relacji Fortune część finansowania Google zależy od zobowiązań Anthropic z tytułu leasingu TPU, a inwestycja AMD od dostaw i wdrożenia GPU. Amazon jest z kolei inwestorem Anthropic, dostawcą usług chmurowych i partnerem w zakresie mocy obliczeniowej. Wcześniej opisywaliśmy możliwą ekspozycję Amazona na Anthropic.
Osobna linia obligacji na czynsz
Obligacje zamienne z umowy Broadcom z marca 2026 r. to odrębny mechanizm od leasingu sprzętu przez SPV. Mogą służyć do pokrycia kwalifikujących się kwartalnych płatności czynszowych, a ich maksymalna wartość wynosi 42 mld USD. Przy niespełnieniu określonych warunków przychodowych rosną odsetki, a cena konwersji spada, z 90% do 85% ceny rynkowej.
Czas budowy może wyprzedzić wiedzę o popycie
W wywiadzie z lutego 2026 r. Dario Amodei mówił, że budowa centrum danych lub rezerwacja jego mocy może zająć od roku do dwóch lat. Firma musi więc planować dostęp do infrastruktury z wyprzedzeniem, zanim w pełni pozna przyszły popyt i przychody. Amodei ostrzegał, że pomyłka o kilka lat w założeniach dotyczących wzrostu może sprawić, że zakup mocy obliczeniowej stanie się bardzo kosztowny.
Anthropic Direct rozdziela zobowiązania dotyczące przestrzeni w centrach danych od późniejszej decyzji o zakupie umieszczonych tam układów. Taki układ pozwala rezerwować obiekt przed podjęciem decyzji o sprzęcie, ale firma może nadal ponosić koszty niewykorzystanej przestrzeni, jeśli popyt okaże się słabszy. Tekst objaśnia mechanizmy finansowania przedsiębiorstwa i nie stanowi indywidualnej porady inwestycyjnej.
