A Amazon registrou US$ 599 milhões em ganhos líquidos não realizados com a avaliação de contratos de energia nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2026. A cifra não corresponde a dinheiro recebido: a empresa afirma que as mudanças de valor justo não afetam o fluxo de caixa. Em reportagem publicada em 10 de outubro de 2026, Greg Kim, do The Seattle Times, relacionou o ganho à alta dos preços da eletricidade. A nota de energia do Form 10-Q da Amazon detalha os valores e a avaliação.

O que significam os US$ 599 milhões

“Valor justo” é uma estimativa do valor de um contrato em determinado período. Um ganho não realizado surge quando essa estimativa aumenta, antes de qualquer liquidação em dinheiro. No caso da Amazon, os US$ 599 milhões são o ganho líquido registrado nessa avaliação entre janeiro e junho de 2026.

A empresa também informou um ganho de US$ 551 milhões no segundo trimestre de 2026. Esse valor está incluído no total semestral de US$ 599 milhões. A Amazon registra as mudanças de valor justo nas despesas operacionais da categoria “Tecnologia e infraestrutura”, com impacto principalmente sobre a Amazon Web Services (AWS).

Por que a avaliação não significa dinheiro recebido

A avaliação contábil, por si só, não movimenta dinheiro, segundo a Amazon. Os contratos podem, separadamente, levar a pagamentos líquidos em dinheiro — feitos ou recebidos pela empresa — se o consumo de eletricidade ficar abaixo das quantidades contratadas.

Essa distinção importa porque o ganho altera os números reportados pela empresa, mas não equivale a receita em dinheiro nem a uma economia já realizada. As liquidações previstas nos contratos são uma questão diferente da mudança de valor justo.

A escala e a duração dos contratos

Em 30 de junho de 2026, cerca de 270 milhões de MWh em quantidades de contratos de energia estavam sujeitos à avaliação de valor justo como derivativos. O prazo médio ponderado restante era de aproximadamente 15 anos, e a maior parte dessa energia tinha entrega prevista para depois dos nove anos seguintes. Alguns contratos podem se estender por até 20 anos.

A Amazon diz que esses contratos garantem eletricidade para operações existentes e futuras. A empresa também afirma que eles não são negociados em bolsas ou no mercado secundário e não são usados para especulação.

Como a Amazon avalia contratos de longo prazo

Nos períodos com mais dados de mercado, a avaliação considera fatores como preços futuros de eletricidade, leilões futuros de capacidade e taxas de juros livres de risco. Para prazos além de aproximadamente quatro a seis anos, os dados de negociação ficam bem mais escassos ou podem não existir; nessas faixas, as premissas da administração têm peso significativo. A Amazon classifica essa avaliação como Nível 3.

A metodologia ajuda a explicar por que a cotação da eletricidade é um dos elementos da avaliação, mas não atribui uma parcela específica do ganho a uma variação de preço determinada. O vínculo entre o ganho e a alta dos preços foi apresentado pelo The Seattle Times; a Amazon descreve no Form 10-Q os fatores usados para avaliar os contratos.