Le 27 octobre 2026, Morningstar rapportait, en citant PitchBook, un record mondial de 6,6 milliards de dollars de capital-risque pour les neoclouds IA, répartis sur 58 opérations jusque-là en 2026. Le total était de 4,4 milliards de dollars en 2025. Ce chiffre porte sur le capital-risque; les emprunts garantis par des GPU et les accords liés aux paiements clients sont d’autres mécanismes de financement.
Un neocloud est un fournisseur spécialisé qui loue à distance de la puissance de calcul sur GPU pour les tâches d’intelligence artificielle.
Ce que recouvre le chiffre de 6,6 milliards
Le total rapporté concerne des opérations mondiales de capital-risque. Il ne rassemble pas les différentes formes de financement décrites pour les neoclouds.
Le 22 octobre, Jensen Huang, PDG de NVIDIA, déclarait à CNBC en marge du GTC à Berlin que la demande de services neocloud était très élevée et que la demande de capitaux dépassait les disponibilités. Cette remarque formulée en entretien porte sur la demande et l’offre de capitaux; le chiffre de PitchBook porte sur des opérations de capital-risque.
Levées de fonds, dette et soutien aux paiements
Les exemples rapportés montrent trois mécanismes distincts : les levées de capital-risque, les emprunts garantis par du matériel et un accord conditionné au paiement d’un client.
| Mécanisme | Exemple rapporté | Fonctionnement décrit |
| Capital-risque | Nscale : série C de 2 milliards de dollars en mars 2026, pour une valorisation de 14,6 milliards. Together AI : série C de 800 millions de dollars en juillet 2026, pour une valorisation de 8,3 milliards. | L’entreprise lève des fonds au moyen d’un tour de financement. |
| Dette garantie par des GPU | Nscale a obtenu une facilité de crédit de 1,4 milliard de dollars en février 2026. | Les GPU servent de garantie à l’emprunt. |
| Soutien conditionnel au paiement d’un client | GMI Cloud a indiqué consacrer 500 millions de dollars à l’expansion de ses infrastructures dans le cadre du modèle décrit. | Selon l’accord rapporté, NVIDIA devait intervenir si un client de GMI Cloud cessait de payer, en échange d’une part des revenus de GMI Cloud. |
Une levée de fonds et un emprunt n’ont pas la même fonction : dans le second cas, les GPU servent de garantie. Pour situer le dossier de Nscale, NeoTeo avait aussi couvert son financement pré-IPO dans son article consacré à cette opération.
Business Insider rapportait le 22 juillet 2026 qu’Alex Yeh, fondateur et PDG de GMI Cloud, avait décrit l’accord de paiement avec NVIDIA. Ce dispositif concerne GMI Cloud. Le montant de 500 millions de dollars correspond à l’engagement de l’entreprise pour développer ses infrastructures dans ce cadre.
USD.AI décrit séparément son propre processus de prêt garanti par des GPU. Son évaluation prend en compte l’expérience et la situation financière de l’opérateur, le crédit du client, les conditions du contrat de calcul, le matériel, les fonds propres disponibles et la structure de l’opération. Selon USD.AI, les GPU admissibles peuvent rester en service et générer des revenus pendant qu’ils servent de garantie, sous réserve des conditions d’accès au centre de données, de surveillance et de garanties prévues au contrat.
Les différents rôles de NVIDIA et les perspectives du secteur
Morningstar rapporte que NVIDIA a investi dans Nscale et Together AI et vend des GPU aux neoclouds. L’accord avec GMI Cloud constitue un autre rôle, lié au paiement d’un client.
Morningstar signalait aussi un recul des actions de CoreWeave et de Nebius, dans un contexte de préoccupations sur le délai nécessaire pour rentabiliser les dépenses en infrastructures d’IA. David Yakobovitch, associé de DataPower Capital et investisseur dans Nscale et Together AI, prévoyait que Meta, Google, Amazon ou Microsoft pourraient racheter certains neoclouds à prix fortement réduits, notamment ceux qui ne possèdent pas leurs infrastructures.
