Il 27 ottobre 2026 Morningstar ha riferito, citando PitchBook, che il venture capital globale destinato ai neocloud per l’IA ammontava a 6,6 miliardi di dollari, distribuiti in 58 operazioni nel 2026 fino a quel momento. La cifra era il 51% sopra i 4,4 miliardi di dollari registrati per il 2025. Il dato riguarda il capitale di rischio; i prestiti garantiti da GPU e gli accordi legati ai pagamenti dei clienti seguono canali distinti.
I neocloud sono operatori che vendono accesso remoto a GPU per i carichi di lavoro dell’intelligenza artificiale. Per capire come vengono finanziati, conviene separare i round di capitale dagli altri accordi sul credito e sui pagamenti.
Che cosa misura il dato globale
I 6,6 miliardi di dollari sono un totale globale di venture capital riferito al 2026 «finora», secondo i dati PitchBook citati da Morningstar. Jensen Huang ha parlato di un tema collegato, ma distinto: in un’intervista a CNBC del 22 ottobre, a margine della conferenza GTC di NVIDIA a Berlino, ha descritto come molto alta la domanda di servizi neocloud e ha detto che la domanda di capitale superava quello disponibile.
I round di Nscale e Together AI mostrano la scala delle raccolte azionarie. Nscale ha inoltre ottenuto una linea di debito garantita dalle proprie GPU; GMI Cloud ha descritto un accordo separato con NVIDIA legato ai pagamenti dei clienti.
Venture capital, debito e sostegno ai pagamenti
| Meccanismo | Esempio riportato | Come funziona |
| Venture capital | Nscale ha raccolto 2 miliardi di dollari a marzo 2026, con una valutazione di 14,6 miliardi. Together AI ha raccolto 800 milioni a luglio, con una valutazione di 8,3 miliardi. | Un round di finanziamento apporta capitale alla società. |
| Debito garantito da GPU | Nscale ha ottenuto una linea di debito da 1,4 miliardi di dollari a febbraio 2026. | Le GPU fungono da garanzia del prestito. |
| Sostegno legato ai pagamenti dei clienti | Business Insider ha riferito che GMI Cloud si impegnava a destinare 500 milioni di dollari all’espansione delle infrastrutture nell’ambito dell’accordo descritto. | NVIDIA sarebbe intervenuta se un cliente di GMI Cloud avesse smesso di pagare; in cambio, GMI avrebbe condiviso una parte dei ricavi con NVIDIA. |
Morningstar ha riferito che Together AI aveva una valutazione di 3,3 miliardi di dollari nel febbraio 2025, prima del round da 800 milioni del luglio 2026. Per Nscale, il round di marzo è distinto dal finanziamento convertibile pre-IPO annunciato il 25 settembre: NeoTeo ha già raccontato quella raccolta da 3,36 miliardi di dollari, che comprendeva 2,36 miliardi disponibili alla chiusura e un ulteriore impegno di NVIDIA da 1 miliardo atteso per metà novembre 2026.
Come possono restare operative le GPU date in garanzia
USD.AI descrive un proprio processo di valutazione per i prestiti garantiti da GPU. Considera l’esperienza e la situazione finanziaria dell’operatore, il merito creditizio del cliente, i termini del contratto di calcolo, l’hardware, il capitale disponibile e la struttura dell’operazione. Secondo l’azienda, le GPU idonee possono restare in funzione e generare ricavi mentre fungono da garanzia, nel rispetto dei requisiti contrattuali di accesso al data center, monitoraggio e collateral.
Questa descrizione riguarda il processo di USD.AI. Non coincide con la linea di debito di Nscale né con l’accordo sui pagamenti attribuito a GMI Cloud: sono forme di finanziamento diverse, con condizioni e soggetti differenti.
I diversi ruoli di NVIDIA
Morningstar riferisce che NVIDIA ha investito in Nscale e Together AI e vende GPU ai neocloud. Nell’accordo descritto per GMI Cloud, il suo ruolo riguardava invece l’eventuale intervento in caso di mancato pagamento da parte di un cliente, con una quota dei ricavi di GMI come contropartita. Il resoconto riguarda quello specifico accordo.
David Yakobovitch, general partner di DataPower Capital e investitore in Nscale e Together AI, ha previsto che gruppi come Meta, Google, Amazon e Microsoft potrebbero acquistare alcuni neocloud, in particolare quelli che non possiedono le proprie infrastrutture. La sua previsione è che queste eventuali acquisizioni avverrebbero a forte sconto.
