Globalne finansowanie venture capital (VC) dostawców neocloudów AI wyniosło 6,6 mld dolarów w 58 transakcjach zawartych do tej pory w 2026 r. Morningstar podał tę kwotę 27 października, powołując się na PitchBook. Była o 51 proc. wyższa od sumy 4,4 mld dolarów za 2025 r. Neocloudy to firmy sprzedające zdalny dostęp do mocy obliczeniowej procesorów graficznych (GPU) na potrzeby AI.
Ta liczba dotyczy finansowania VC, a nie łącznej wartości kapitału udziałowego i długu w całym sektorze. Nie rozstrzyga więc sama, czy firmom wystarczy środków na rozwój infrastruktury. 22 października, podczas GTC w Berlinie, prezes NVIDIA Jensen Huang powiedział CNBC, że popyt na usługi neocloudów jest bardzo wysoki. Według relacji Morningstar Huang mówił też, że zapotrzebowanie na kapitał przewyższa jego dostępność.
Rundy VC, pożyczki pod zastaw GPU i wsparcie płatności
Te określenia opisują różne sposoby finansowania. W rundzie VC firma pozyskuje kapitał od inwestorów. W przypadku długu zabezpieczonego GPU sprzęt stanowi zabezpieczenie pożyczki. Układ GMI Cloud dotyczył z kolei wsparcia płatności klienta.
| Mechanizm | Przykład | Na czym polega |
| Finansowanie VC | Nscale: runda Series C o wartości 2 mld dolarów w marcu 2026 r., przy wycenie 14,6 mld dolarów. Together AI: runda Series C o wartości 800 mln dolarów w lipcu 2026 r., przy wycenie 8,3 mld dolarów. | Inwestorzy dostarczają firmie kapitał w ramach rundy. |
| Dług zabezpieczony GPU | Nscale uzyskała w lutym 2026 r. linię kredytową o wartości 1,4 mld dolarów, zabezpieczoną GPU. | Sprzęt stanowi zabezpieczenie finansowania dłużnego. |
| Wsparcie płatności klienta | W opisanym przez Business Insider układzie GMI Cloud NVIDIA miała interweniować, gdyby klient przestał płacić. | GMI Cloud miała przekazywać NVIDIA część przychodów. Firma zadeklarowała 500 mln dolarów na rozbudowę infrastruktury w ramach tego modelu. |
| Pożyczka pod zastaw GPU | USD.AI opisuje własny proces oceny takich finansowań. | Kwalifikujące się GPU mogą pozostać w użyciu jako zabezpieczenie, na warunkach umowy. |
Osobne finansowanie Nscale i Together AI pokazuje, dlaczego rund VC nie należy dodawać do wartości pożyczek, jakby były tym samym rodzajem kapitału. Wcześniej NeoTeo opisywało finansowanie pre-IPO Nscale; tutaj chodzi o szerszy obraz finansowania neocloudów i różne mechanizmy wspierające ich infrastrukturę.
USD.AI podaje, że w swoim procesie ocenia doświadczenie i sytuację finansową operatora, wiarygodność klienta, warunki umowy na moc obliczeniową, sprzęt, dostępny kapitał własny i strukturę transakcji. Kwalifikujące się GPU mogą nadal pracować i generować przychody, jeśli umowa zapewnia wymagany dostęp do centrum danych, monitoring oraz warunki zabezpieczenia.
Rola NVIDIA w finansowaniu neocloudów
Morningstar podał, że NVIDIA inwestowała w Nscale i Together AI oraz sprzedawała GPU firmom z sektora. Osobno Business Insider opisał układ z GMI Cloud, w którym NVIDIA miała pokryć płatność, gdyby klient GMI przestał regulować należności, otrzymując w zamian część przychodów GMI. GMI Cloud zadeklarowała w ramach tego modelu 500 mln dolarów na rozbudowę infrastruktury. To konkretny opis współpracy z GMI, nie część zbiorczej kwoty VC.
Koszt infrastruktury i prognoza konsolidacji
27 października Morningstar informował, że akcje CoreWeave i Nebius spadały w związku z obawami, że wydatki na infrastrukturę AI mogą zwracać się zbyt długo. David Yakobovitch, partner w DataPower Capital i inwestor w Nscale oraz Together AI, przewidywał, że Meta, Google, Amazon lub Microsoft mogą przejąć część neocloudów po dużych obniżkach cen.
