A dívida de CoreWeave e Oracle ligada à expansão da IA aparece em duas frentes diferentes: no trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a CoreWeave registrou US$ 640 milhões em despesa líquida de juros; no trimestre encerrado em 31 de agosto, a Oracle teve fluxo de caixa livre negativo de US$ 5,396 bilhões. Os números vêm de períodos distintos e ajudam a entender pressões diferentes sobre o financiamento de infraestrutura de IA.

CoreWeave: dívida financeira e arrendamentos

Em 30 de junho, a CoreWeave informou US$ 35,068 bilhões em dívida financeira e US$ 16,540 bilhões em passivos de arrendamento. Somadas, as duas categorias chegam a US$ 51,608 bilhões. Os arrendamentos fazem parte das obrigações, mas são uma categoria separada da dívida financeira. A empresa também registrou US$ 5,524 bilhões em caixa e equivalentes. O balanço e os resultados do trimestre detalham esses valores.

No mesmo trimestre, a receita foi de US$ 2,575 bilhões, ante US$ 1,212 bilhão no período correspondente de 2025. A companhia reportou prejuízo operacional de US$ 49 milhões e despesa líquida de juros de US$ 640 milhões, acima dos US$ 267 milhões registrados um ano antes.

A CoreWeave também informou uma carteira de receita (backlog) de aproximadamente US$ 104 bilhões em 30 de junho. O valor excluía mais de US$ 25 bilhões em novos compromissos líquidos de clientes adicionados no início do terceiro trimestre. A empresa condicionou a carteira à entrega dos serviços e à disponibilidade deles. Portanto, esse montante não equivale a dinheiro já recebido.

Oracle: investimentos acima do caixa operacional

No Q1 FY2027, encerrado em 31 de agosto de 2026, a Oracle registrou US$ 23,103 bilhões em fluxo de caixa operacional e US$ 28,499 bilhões em investimentos de capital, ou capex. A diferença corresponde ao fluxo de caixa livre negativo de US$ 5,396 bilhões informado pela empresa. No mesmo período, a receita foi de US$ 19,345 bilhões e o lucro operacional, de US$ 6,728 bilhões. Os resultados trimestrais da Oracle apresentam esses dados.

O fluxo de caixa livre considera o caixa gerado pelas operações depois dos investimentos de capital. No trimestre, os gastos de capital da Oracle superaram o fluxo de caixa operacional. Em uma matéria anterior, a NeoTeo detalhou o fluxo de caixa livre negativo da Oracle no Q1 FY2027; a comparação com a CoreWeave acrescenta outra peça à análise, ao separar dívida financeira e arrendamentos.

A Oracle informou US$ 664 bilhões em obrigações de desempenho restantes (RPO) e disse ter contratado mais de US$ 30 bilhões em novos acordos de nuvem para IA durante o trimestre. O RPO corresponde a obrigações contratuais ainda não reconhecidas como receita, não a dinheiro já recebido. A companhia também informou que concluiu uma venda de US$ 20 bilhões em ações ordinárias por meio de um programa at-the-market durante o trimestre. Disse ainda que a estrutura dos novos contratos não alterou adicionalmente seus planos de captação de recursos.

O custo de capital também faz parte do debate mais amplo sobre finanças e mercados, especialmente quando empresas investem em infraestrutura de IA antes de converter compromissos em receita e caixa.

O que os movimentos das ações permitem concluir

Em 18 de outubro de 2026, a TheStreet informou que as ações da CoreWeave caíram 15,5% em 14 de outubro e 24% na semana anterior à publicação. São observações de mercado atribuídas à TheStreet, referentes àquelas datas.

Essas variações acompanham a preocupação dos investidores com o financiamento da expansão de IA, mas não substituem os resultados operacionais: a CoreWeave reportou prejuízo operacional no trimestre encerrado em junho, enquanto a Oracle teve lucro operacional no período encerrado em agosto e fluxo de caixa livre negativo.