Anthropic ha registrato 8,945 miliardi di dollari di spese per calcolo e infrastruttura nei sei mesi chiusi il 30 giugno 2026. Nello stesso periodo, il costo dei ricavi è stato di 2,380 miliardi di dollari: una voce distinta, che comprende soprattutto il calcolo usato per servire i clienti. Il Form S-1 depositato alla SEC descrive il calcolo come una risorsa condivisa tra più attività.
Il Form S-1, depositato il 26 ottobre 2026, riguarda la proposta di IPO di Anthropic; la precedente copertura di NeoTeo sul deposito ne ricostruisce il contesto.
Le cifre dichiarate da Anthropic
Per confrontare i due periodi servono le stesse voci contabili: ricavi, spese di calcolo e infrastruttura e costo dei ricavi. Gli importi riportati da Anthropic si riferiscono ai sei mesi chiusi il 30 giugno di ciascun anno.
| Periodo semestrale | Ricavi | Spese per calcolo e infrastruttura | Costo dei ricavi |
| 2025 | 1,163 miliardi di dollari | 2,334 miliardi di dollari | 1,019 miliardi di dollari |
| 2026 | 16,286 miliardi di dollari | 8,945 miliardi di dollari | 2,380 miliardi di dollari |
Il totale del calcolo copre ricerca, sviluppo dei modelli, servizio ai clienti e uso interno di Claude. Anthropic lo gestisce come un bacino condiviso, destinando capacità ai diversi carichi di lavoro. Il costo dei ricavi, invece, è una classificazione per funzione: comprende soprattutto calcolo e infrastruttura per il servizio ai clienti, oltre ad alcune spese per il personale e a costi generali allocati.
Anche la ricerca e sviluppo non equivale al solo addestramento dei modelli. Nei sei mesi chiusi il 30 giugno 2026, Anthropic ha contabilizzato 9,741 miliardi di dollari di spese di ricerca e sviluppo, inclusi calcolo per lo sviluppo dei modelli, ricerca e uso interno, oltre a personale, software e costi generali.
Che cosa significano le stime sulla quota destinata ai clienti
Tom’s Hardware stima che il servizio ai clienti abbia rappresentato al massimo circa il 27% delle spese di calcolo del primo semestre 2026. La stima parte dai 2,380 miliardi di costo dei ricavi messi a confronto con gli 8,945 miliardi di spese complessive. Poiché il costo dei ricavi include anche alcune voci non legate al calcolo, il rapporto non è una ripartizione diretta dei carichi di lavoro dichiarata da Anthropic.
La stessa analisi stima fino a 640 milioni di dollari per l’accesso gratuito a Claude e ricava almeno 5,93 miliardi di dollari per addestramento, ricerca e uso interno. È un calcolo residuo: 8,945 miliardi meno 2,380 miliardi e meno il massimo stimato di 640 milioni dà 5,925 miliardi, arrotondati a 5,93. Non è una voce separata del prospetto. La spesa di ricerca e sviluppo di 9,741 miliardi ha un perimetro diverso, perché comprende anche costi non legati al calcolo.
Perché le stime sugli accordi hanno totali diversi
Tomasz Tunguz somma sette accordi nominati e arriva a 637 miliardi di dollari. Tom’s Hardware aggiunge una stima di 125-150 miliardi per ulteriore capacità TPU e usa 20 miliardi come riferimento per un accordo condizionale con AMD, ottenendo circa 782-807 miliardi. Le due cifre hanno ambiti diversi e combinano importi minimi, massimali e stime; non sono totali aggregati dichiarati da Anthropic.
L’accordo con AMD non fissa un importo in dollari e potrebbe superare i 20 miliardi se Anthropic utilizzasse tutta la capacità iniziale. Il valore degli accordi pluriennali non coincide con la spesa sostenuta nel semestre: Anthropic afferma che in genere paga il calcolo cloud quando la capacità diventa disponibile e che la capacità viene di norma prenotata con 12-18 mesi di anticipo.
Che cosa dice Anthropic sui suoi clienti principali
Per i nove mesi chiusi il 30 settembre 2026, i cinque clienti principali hanno rappresentato circa il 25% dei ricavi di Anthropic; nessun singolo cliente ha superato il 10%. L’S-1 non identifica i cinque clienti.
