Tesla zakończyła III kwartał 2026 roku z przychodami wynoszącymi 28,046 mld dolarów i zyskiem netto GAAP w wysokości 787 mln dolarów, przypisanym akcjonariuszom posiadającym akcje zwykłe. Przychody spadły o około 0,2% rok do roku, ale zysk zmniejszył się o 43%. Firma opublikowała nieaudytowane wyniki 21 października, za okres zakończony 30 września.
Największa zmiana dotyczyła rentowności działalności operacyjnej. Koszty operacyjne wzrosły o około 39%, a zysk operacyjny spadł o 56%. Jednocześnie Tesla wykazała dodatnie wolne przepływy pieniężne i poinformowała o rozpoczęciu produkcji Optimusa oraz seryjnej produkcji ciężarówki Tesla Semi.
Dlaczego podobne przychody dały znacznie niższy zysk
Przychody całej firmy niemal się nie zmieniły, lecz poszczególne części biznesu poruszały się w przeciwnych kierunkach. Motoryzacja przyniosła 20,560 mld dolarów, około 3% mniej niż rok wcześniej. Przychody z wytwarzania i magazynowania energii spadły o około 16%, do 2,881 mld dolarów. Usługi i pozostała działalność wzrosły natomiast o około 33%, do 4,605 mld dolarów.
W energetyce niższe przychody towarzyszyły większej skali wdrożeń magazynów energii: 13,7 GWh wobec 12,5 GWh rok wcześniej. Tesla podała, że na przychody tego segmentu częściowo wpłynęły zwroty dla klientów związane z cłami. Sam wolumen wdrożeń nie przekładał się więc proporcjonalnie na sprzedaż wyrażoną w dolarach.
Co ciekawe, obliczona z zysku brutto ze sprzedaży i przychodów marża brutto wzrosła z około 18,0% do 19,6%, czyli o około 1,6 pkt proc. To etap rachunku wyników przed odjęciem kosztów operacyjnych. Ich wzrost z 3,430 do 4,776 mld dolarów pochłonął tę poprawę: marża operacyjna wyniosła 2,6%.
Porównanie wyników kwartału
Kwoty w tabeli podano w milionach dolarów. Zmiany procentowe obliczono na podstawie wartości raportowanych przez Teslę i zaokrąglono.
| Pozycja | III kw. 2025 | III kw. 2026 | Zmiana rok do roku |
| Przychody | 28 095 | 28 046 | −0,2% |
| Zysk netto GAAP przypisany akcjonariuszom zwykłym | 1 373 | 787 | −43% |
| Zysk netto non-GAAP przypisany akcjonariuszom zwykłym | 1 770 | 1 697 | −4% |
| Zysk operacyjny | 1 624 | 718 | −56% |
| Koszty operacyjne | 3 430 | 4 776 | +39% |
| Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej | 6 238 | 6 263 | +0,4% |
| Nakłady inwestycyjne | 2 248 | 4 732 | +110,5% |
| Wolne przepływy pieniężne | 3 990 | 1 531 | −62% |
Zysk GAAP i non-GAAP: skąd tak duża różnica
Tesla wykazała 0,22 dolara rozwodnionego zysku na akcję według GAAP, czyli amerykańskich zasad rachunkowości. Rozwodniony zysk na akcję uwzględnia potencjalne zwiększenie liczby akcji. Po korektach stosowanych przez firmę wynik non-GAAP wyniósł 0,48 dolara na akcję.
W swojej definicji skorygowanego zysku netto Tesla wyłącza:
- wynagrodzenia w formie akcji;
- niezrealizowane zyski lub straty na aktywach cyfrowych oraz inwestycji kapitałowej w SpaceX, z uwzględnieniem skutków podatkowych;
- niektóre pozycje podatkowe.
Te korekty dały 1,697 mld dolarów zysku non-GAAP. Oba wyniki opisują zysk po zastosowaniu innych reguł. Gotówkę wygenerowaną przez działalność pokazuje osobny rachunek przepływów pieniężnych.
To również odpowiedź na pytanie, jak Tesla mogła przebić prognozy analityków mimo pogorszenia wyników rok do roku. Według danych LSEG przytoczonych przez CNBC oczekiwano 0,43 dolara skorygowanego zysku na akcję i 27,88 mld dolarów przychodów. Tesla przekroczyła oba te poziomy.
Jednak konsensus Bloomberga przytoczony przez Yahoo Finance zakładał 0,44 dolara skorygowanego zysku na akcję oraz 28,13 mld dolarów przychodów. Wobec tego zestawu oczekiwań zysk na akcję był wyższy, ale przychody niższe. Przebicie prognozy opisuje różnicę względem oczekiwań, podczas gdy porównanie rok do roku pokazuje zmianę wyników samej firmy.
Gotówka pozostała dodatnia mimo większych inwestycji
Tesla definiuje wolne przepływy pieniężne jako przepływy z działalności operacyjnej pomniejszone o nakłady inwestycyjne. W III kwartale rachunek wyglądał tak: 6,263 mld − 4,732 mld = 1,531 mld dolarów.
Działalność operacyjna wygenerowała niemal tyle samo gotówki co rok wcześniej. Znacznie większa część tej kwoty została jednak przeznaczona na inwestycje, stąd spadek wolnych przepływów o około 62%. To inny mechanizm niż korekty księgowe użyte do obliczenia zysku non-GAAP.
Podczas telekonferencji Tesla zrewidowała cel nakładów inwestycyjnych na cały 2026 rok do około 20 mld dolarów, jak relacjonowały Yahoo Finance i Shacknews. Dyrektor finansowy Vaibhav Taneja powiedział, że firma zamierza finansować je przede wszystkim przepływami z działalności operacyjnej.
Dostawy samochodów i rzeczywisty zakres liczby FSD
Tesla dostarczyła w III kwartale 486 532 samochody, wobec 497 099 rok wcześniej. Produkcja wzrosła z 447 450 do 464 391 pojazdów. Firma podała, że dostępność akumulatorów ograniczała zwiększanie wolumenu motoryzacyjnego.
Równolegle liczba aktywnych subskrypcji FSD wzrosła z 1,04 mln do 1,74 mln. Tesla zalicza do tej kategorii zarówno klientów, którzy zapłacili za oprogramowanie jednorazowo, jak i użytkowników abonamentu miesięcznego. Bezpłatne okresy próbne są wyłączone z tego zestawienia.
Ta definicja ma znaczenie przy ocenie modelu biznesowego: populacja obejmuje dwa różne sposoby płatności. Tesla wskazała też, że wzrost subskrypcji FSD był głównym czynnikiem zwiększającym przychody z dodatkowych produktów i usług motoryzacyjnych.
Full Self-Driving (Supervised) pozostaje systemem wymagającym aktywnego nadzoru kierowcy. Tesla podkreśla, że FSD nie czyni samochodu autonomicznym. W Ameryce Północnej, według firmy, ponad 75% nowych dostaw samochodów obejmowało FSD.
Optimus, Semi i Cybercab: co Tesla zgłosiła za kwartał
Tesla poinformowała, że w III kwartale rozpoczęła produkcję Optimusa na liniach przeznaczonych do dużych wolumenów w Fremont. Pierwsze roboty określiła jako jednostki o jakości produkcyjnej. Elon Musk opisywał jednak ten etap jako wczesną fazę zwiększania produkcji, wymagającą dalszych prac nad konstrukcją, trwałością i oprogramowaniem AI.
Musk prognozował osiągnięcie tempa 20 tys. robotów tygodniowo do końca 2027 roku. Mówił również, że w Fremont zainstalowano większość linii projektowanej na milion jednostek rocznie. To deklaracja dotycząca infrastruktury i przyszłego tempa jej wykorzystania.
W Nevadzie, według Tesli, rozpoczęła się seryjna produkcja Tesla Semi. Dla najwyższego wariantu firma deklaruje około 805 km zasięgu przy masie całkowitej zestawu wynoszącej około 37,2 t oraz zużycie energii około 1,06 kWh/km. Są to parametry podane przez producenta dla tej konfiguracji.
Tesla podała także, że 3 września rozpoczęła przejazdy Robotaxi z wykorzystaniem Cybercab w Austin. Do końca kwartału skumulowany przebieg Robotaxi bez nadzoru osiągnął według firmy prawie 3,2 mln km.
Osobny plan dotyczy samochodów należących do klientów. Ashok Elluswamy, przedstawiciel kierownictwa oprogramowania AI Tesli, wstępnie wskazał II kwartał 2027 roku jako możliwy termin dołączenia pierwszych takich pojazdów do floty Robotaxi.
Kolejne cele: moc obliczeniowa, fabryka i chipy
Tesla wyznaczyła na koniec 2026 roku cel 400 MW mocy infrastruktury obliczeniowej do trenowania AI w ramach Super Intelligence. Poinformowała też o rozpoczęciu prac budowlanych przy Austin Fab, z planowanym uruchamianiem wyposażenia w 2027 roku.
W dłuższej perspektywie Musk wskazał cel produkcji około 5 mln samochodów rocznie w okolicach 2030 roku. W odniesieniu do inicjatywy chipowej Terafab mówił natomiast o zamiarze osiągnięcia użytecznej produkcji na dużą skalę około III kwartału 2028 roku.
