Anthropic a déposé publiquement un Form S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), l’autorité américaine des marchés financiers, le 26 octobre 2026. Le document propose une introduction en Bourse d’actions ordinaires Class A et une cotation au Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. Le dépôt public succède à la phase confidentielle évoquée dans un précédent article de NeoTeo sur le calendrier envisagé.
L’enregistrement n’est pas encore entré en vigueur et l’introduction en Bourse n’a pas eu lieu. Les actions ne peuvent pas être vendues avant l’entrée en vigueur du dossier, tandis que le nombre d’actions et la fourchette de prix restent indéterminés, comme l’indiquent Anthropic et le prospectus préliminaire déposé auprès de la SEC.
Le dépôt public ne fixe pas encore les conditions de l’IPO
Le Form S-1 est une déclaration d’enregistrement qui expose les conditions d’une offre publique envisagée. Le document d’Anthropic porte sur des actions ordinaires Class A et une cotation proposée au Nasdaq Global Select Market, sous le symbole ANT. Son caractère préliminaire signifie que l’enregistrement n’est pas encore effectif et que les titres ne peuvent pas être vendus à ce stade.
La proposition ne donne pas encore le nombre d’actions à vendre ni la fourchette de prix. Le dépôt du 26 octobre constitue donc une étape réglementaire publique, tandis que l’IPO reste à réaliser.
Les comptes semestriels mêlent plusieurs mesures
Pour les six mois clos le 30 juin 2026, Anthropic déclare 16,286 milliards de dollars de chiffre d’affaires et une perte nette GAAP de 80,748 milliards de dollars. GAAP désigne ici les normes comptables américaines. Les chiffres ci-dessous sont tous exprimés en dollars et couvrent la même période.
| Indicateur | Montant | Base et période |
| Chiffre d’affaires | 16,286 milliards de dollars | GAAP; 1,163 milliard sur la même période en 2025; progression annuelle publiée de 1 300 % |
| Perte opérationnelle | 693 millions de dollars | GAAP |
| Perte nette | 80,748 milliards de dollars | GAAP |
| Variation de juste valeur | 72,388 milliards de dollars de perte | Comprise dans la perte nette; notes convertibles, passifs dérivés et SAFE |
| Résultat opérationnel ajusté | 1,618 milliard de dollars | Non-GAAP |
| Résultat net ajusté | 2,671 milliards de dollars | Non-GAAP |
| Trésorerie nette issue des activités opérationnelles | +3,929 milliards de dollars | Flux de trésorerie |
| Trésorerie nette affectée aux investissements | −17,181 milliards de dollars | Flux de trésorerie |
| Trésorerie nette issue du financement | +110,774 milliards de dollars | Flux de trésorerie |
La variation de juste valeur porte sur les notes convertibles, les passifs dérivés et les SAFE, des instruments de financement dont la valeur peut évoluer. La perte nette inclut aussi 8,757 milliards de dollars d’autres charges, 1,111 milliard de dollars de produits d’intérêts et une provision d’impôt de 21 millions de dollars. Ces postes comptables ne mesurent pas tous des sorties de trésorerie. Les flux de trésorerie opérationnels, d’investissement et de financement répondent à une autre question que le résultat net.
Les résultats ajustés non-GAAP sont des mesures définies par Anthropic qui excluent certains éléments. La société précise dans son S-1 qu’ils ont des limites et ne remplacent pas les résultats GAAP. Ainsi, le résultat opérationnel ajusté positif de 1,618 milliard de dollars ne transforme pas la perte nette GAAP en bénéfice selon cette base comptable.
Les charges de calcul et d’infrastructure atteignent 8,945 milliards de dollars sur le semestre, soit 55 % du chiffre d’affaires. Pour le seul deuxième trimestre 2026, elles s’élèvent à 5,558 milliards de dollars. Ces deux montants portent sur des périodes différentes.
Dans une vidéo en anglais, Anissa Gardizy, journaliste de WSJ News, parcourt les chiffres du S-1 et aborde notamment les coûts de calcul et les risques décrits dans le prospectus.
Les accords de calcul ont des durées et des conditions distinctes
Le S-1 décrit plusieurs accords de calcul et d’infrastructure, avec des montants minimaux, des plafonds ou des loyers d’équipement. Leurs termes ne constituent pas un total homogène : les périodes, les conditions et la nature des engagements diffèrent.
| Partenaire | Type d’accord | Montant indiqué | Période ou condition |
| Microsoft | Engagement de calcul | Au moins 44,9 milliards de dollars | De novembre 2026 à mai 2033; sous réserve d’exceptions prévues dans l’accord |
| Engagement de calcul | Au moins 114,5 milliards de dollars | D’avril 2026 à juillet 2033 | |
| Amazon | Engagement de calcul | Au moins 110 milliards de dollars | De mai 2026 à avril 2036; sous réserve d’exceptions prévues dans l’accord |
| SpaceXAI LLC | Accords de capacité de calcul | Jusqu’à 120,5 milliards de dollars | Conditions s’étendant jusqu’en 2029; dépenses liées à la livraison de capacité |
| Broadcom | Locations d’équipements | Environ 161,2 milliards de dollars, hors intérêts | Sur cinq ans; paiements généralement engagés lorsque les équipements sont prêts à être utilisés |
Anthropic estime séparément entre 125 et 150 milliards de dollars les paiements liés à des capacités TPU supplémentaires de Google. Cette estimation ne figure pas dans le tableau des engagements contractuels du prospectus. Elle ne doit donc pas être ajoutée au montant contractuel de Google comme s’il s’agissait d’un seul engagement de même nature.
La structure proposée sépare le vote des actionnaires et le contrôle du conseil
Dans la structure décrite par Anthropic, Founder LLC détiendrait une seule action Class F, qui porterait 50,1 % des droits de vote sur les questions générales soumises aux actionnaires. Les actions Class A proposées disposeraient chacune d’une voix.
Le Long-Term Benefit Trust aurait, pour sa part, le pouvoir général de nommer et de révoquer les administrateurs Class T, qui constitueraient la majorité du conseil. Le contrôle des votes des actionnaires et la nomination de la majorité des administrateurs relèveraient ainsi de mécanismes distincts dans la structure proposée.
