Broadcom a annoncé le 26 octobre 2026, dans ses documents de transaction, un financement North Star de 63 milliards de dollars. Un véhicule ad hoc doit acheter des accélérateurs Broadcom XPU et des équipements réseau, puis les louer à Anthropic. Les premières livraisons sont attendues à partir de 2027. Broadcom apporte séparément un soutien de valeur résiduelle (RVS), dont le pic d’exposition potentielle est estimé à environ 43 milliards de dollars après déploiement.
Ce que finance North Star
Le véhicule ad hoc, ou SPV (special-purpose vehicle), lève les fonds, achète les équipements et les donne en location à Anthropic pour ses besoins de calcul liés à l’IA. C’est donc le véhicule qui porte le financement. Broadcom fournit les accélérateurs et les équipements réseau, ainsi que son soutien RVS.
Le circuit du financement
Bank of America, Citi et Morgan Stanley arrangent le financement de premier rang. Une dette de premier rang est prioritaire par rapport à une dette de second rang dans l’ordre de remboursement. Blackstone est l’investisseur d’ancrage du financement engagé de second rang.
L’ordre des rôles est direct : les prêteurs financent le véhicule, celui-ci achète les équipements Broadcom et les loue à Anthropic. Le bail permet à Anthropic d’utiliser ces équipements pour ses charges de calcul en IA.
Comment fonctionne le soutien RVS de Broadcom
En cas de défaut d’Anthropic, la formule de Broadcom calcule son exposition potentielle comme la différence entre 72,5 % des montants restant dus au titre des baux et la valeur récupérée lors de la vente des racks. Broadcom estime que cette exposition pourrait atteindre environ 43 milliards de dollars une fois les équipements déployés. Il s’agit d’un risque contingent, pas d’un versement immédiat de cette somme.
L’exposition augmente avec le déploiement des racks et diminue à mesure qu’Anthropic paie les loyers. Broadcom illustre une baisse linéaire sur cinq ans jusqu’à zéro, tout en précisant que le calendrier réel peut varier.
Le formulaire 8-K de Broadcom énumère plusieurs moyens de limiter cette exposition en cas de défaut : reprendre le bail, organiser la vente des racks ou, sous certaines conditions, les revendre au vendeur à un prix fixe.
North Star et la tranche antérieure
La tranche antérieure, rapportée comme ayant commencé en juin 2026, portait sur 35 milliards de dollars. Yahoo Finance España a rapporté pour cette opération une formule de soutien de 85 % des sommes dues, diminuée du produit de la revente, et une exposition maximale d’environ 29 milliards de dollars. North Star a ses propres paramètres :
| Opération | Financement | Formule du soutien résiduel | Exposition potentielle maximale estimée ou rapportée |
| North Star | 63 milliards de dollars | 72,5 % des montants de bail restant dus, moins la valeur récupérée à la vente des racks | Environ 43 milliards de dollars après déploiement, estimation de Broadcom |
| Tranche antérieure, juin 2026 | 35 milliards de dollars | 85 % des sommes dues, moins le produit de la revente | Environ 29 milliards de dollars après déploiement, chiffre rapporté |
Une autre facilité concerne des obligations convertibles distinctes. Reuters rapportait le 1er octobre 2026 qu’Anthropic pourrait en émettre jusqu’à 42 milliards de dollars, à 9 %, dans le cadre d’un contrat séparé de location de TPU de Google. NeoTeo avait auparavant évoqué les discussions autour d’un financement plus large de l’infrastructure IA dans un précédent article.
