Broadcom maakte op 26 oktober 2026 de North Star-financiering van 63 miljard dollar bekend. Een speciaal financieringsvehikel moet daarmee Broadcom XPU-versnellers en netwerkapparatuur kopen en aan Anthropic leasen. De eerste leveringen worden vanaf 2027 verwacht. Broadcom staat daarnaast voor een afzonderlijke, voorwaardelijke restwaardesteun in, met een geschatte maximale blootstelling van ongeveer 43 miljard dollar.
Hoe lopen de financiering en de apparatuur?
Het financieringsvehikel haalt het geld op, koopt de apparatuur en verhuurt die aan Anthropic. Broadcom levert de technologie en de restwaardesteun. De 63 miljard dollar is dus de financiering voor het vehikel; Broadcoms eigen risico zit in die aparte steunregeling.
Bank of America, Citi en Morgan Stanley arrangeren de financiering in eerste rang. Blackstone is de ankerpartij voor het toegezegde deel in tweede rang. Een financiering in eerste rang heeft bij verhaal op onderpand voorrang op een tweede rang.
In dit Engelstalige interview van The Information bespreken Gil Luria en Dakin Campbell financieringsvehikels en risico’s rond AI-infrastructuur. Hun analyse staat los van de voorwaarden van North Star.
Hoe werkt Broadcoms restwaardesteun?
Restwaardesteun (RVS) is een voorwaardelijke toezegging die het mogelijke verlies op de apparatuur bij wanbetaling moet beperken. Voor North Star berekent Broadcom die potentiële verplichting als 72,5% van de uitstaande leasebedragen min de opbrengst uit de verkoop van de racks.
Broadcom schat de maximale potentiële blootstelling na volledige uitrol op ongeveer 43 miljard dollar. Dat bedrag is geen betaling vooraf. De blootstelling neemt naar verwachting toe wanneer racks worden geleverd en opgesteld, en daalt wanneer Anthropic leasebetalingen doet.
Bij wanbetaling noemt Broadcom drie manieren om de blootstelling te beperken: het leasecontract overnemen, de racks laten verkopen of ze onder bepaalde voorwaarden tegen een vaste prijs terugverkopen aan de verkoper. De formule koppelt de mogelijke verplichting dus aan zowel de openstaande leasebedragen als de waarde die bij verkoop van de apparatuur wordt teruggewonnen.
North Star en de eerdere tranche zijn aparte regelingen
Voor een eerdere, afzonderlijke tranche van 35 miljard dollar werd in juni 2026 een andere garantieregeling gemeld. De financieringsbedragen en de gerapporteerde maximale blootstellingen verschillen:
| Financieringsregeling | Financieringsbedrag | Gerapporteerde RVS-formule | Geschatte maximale potentiële blootstelling |
| North Star | 63 miljard dollar | 72,5% van de uitstaande leasebedragen min de opbrengst uit rackverkoop | Ongeveer 43 miljard dollar |
| Eerdere tranche | 35 miljard dollar | 85% van de openstaande bedragen min de opbrengst uit doorverkoop | Ongeveer 29 miljard dollar |
De 85%-formule en de blootstelling van circa 29 miljard dollar horen bij die eerdere tranche, niet bij North Star. NeoTeo beschreef eerder een voorstel voor een pakket van circa 60 miljard dollar voor AI-infrastructuur, waarvan de financiering toen nog werd gesyndiceerd. Lees dat eerdere bericht over het voorstel.
Ook de mogelijke converteerbare obligaties van Anthropic tot 42 miljard dollar vormen een aparte faciliteit. Die zijn gekoppeld aan een andere Broadcom-lease voor TPU’s, niet aan de North Star-financiering.
