Broadcom zorganizował 26 października 2026 r. finansowanie North Star o wartości 63 mld USD. Pojazd specjalnego przeznaczenia ma za te środki kupić akceleratory Broadcom XPU i sprzęt sieciowy, a następnie wynająć je Anthropic. Broadcom zapewnia osobne, warunkowe wsparcie wartości rezydualnej, którego szczytową ekspozycję oszacował na około 43 mld USD.
Co finansuje North Star
Pojazd specjalnego przeznaczenia, czyli SPV, to odrębny podmiot, który pozyskuje finansowanie i kupuje sprzęt przeznaczony do leasingu. W North Star SPV ma nabyć akceleratory XPU i rozwiązania sieciowe Broadcom, a potem oddać je w leasing Anthropic do obsługi obliczeń AI. Pierwsze dostawy są oczekiwane od 2027 r.
Kwota 63 mld USD dotyczy finansowania pozyskiwanego przez SPV. Broadcom dostarcza technologię i zapewnia wsparcie wartości rezydualnej, określane skrótem RVS. To odrębne zobowiązanie warunkowe, a nie kwota finansowania SPV.
Jak przebiega finansowanie i leasing
Bank of America, Citi i Morgan Stanley organizują finansowanie zabezpieczone z pierwszeństwem zaspokojenia. Blackstone jest głównym podmiotem zapewniającym zaangażowane finansowanie z drugim zastawem. SPV kupuje sprzęt Broadcom i wynajmuje go Anthropic; to ten przepływ łączy kapitał z infrastrukturą obliczeniową.
W anglojęzycznej rozmowie The Information Gil Luria i Dakin Campbell omawiają finansowanie Broadcom i Anthropic, w tym rolę SPV oraz ryzyko finansowania.
Jak działa wsparcie RVS Broadcom
W North Star potencjalna odpowiedzialność Broadcom odpowiada różnicy między 72,5% pozostałych kwot leasingu a wartością odzyskaną ze sprzedaży szaf serwerowych. Broadcom szacuje, że po wdrożeniu sprzętu szczytowa ekspozycja może wynieść około 43 mld USD. To warunkowe ryzyko, nie wypłata tej kwoty ani finansowanie całych 63 mld USD przez Broadcom.
Broadcom przewiduje, że ekspozycja będzie rosła wraz z dostarczaniem i wdrażaniem szaf, a następnie malała w miarę spłaty leasingu przez Anthropic. Przedstawiony przez spółkę pięcioletni, liniowy harmonogram spadku jest przykładowy; rzeczywisty przebieg i terminy mogą się różnić.
W razie niewykonania zobowiązań leasingowych Broadcom wymienia kilka sposobów ograniczenia ekspozycji: przejęcie odpowiedniego leasingu, zorganizowanie sprzedaży szaf albo ich odsprzedaż dostawcy po ustalonej cenie, pod określonymi warunkami.
North Star a wcześniejsze finansowanie
North Star ma inne warunki niż odrębna, wcześniejsza transza finansowania związana z Anthropic. Wcześniejsze doniesienia podawały dla niej kwotę 35 mld USD, formułę opartą na 85% pozostałych należności i maksymalną ekspozycję Broadcom w wysokości około 29 mld USD. Zestawienie pokazuje różnicę między tymi dwiema transakcjami.
| Transakcja | Kwota finansowania | Formuła wsparcia | Szczytowa lub maksymalna ekspozycja Broadcom |
| North Star | 63 mld USD | 72,5% pozostałych kwot leasingu minus odzysk ze sprzedaży szaf serwerowych | Szacunkowo około 43 mld USD, warunkowo po wdrożeniu |
| Wcześniejsza transza, według doniesień | 35 mld USD | Raportowane 85% pozostałych należności minus wpływy z odsprzedaży sprzętu | Raportowane maksimum około 29 mld USD |
Osobna struktura leasingu układów TPU wiązała się z możliwością emisji przez Anthropic obligacji zamiennych o wartości do 42 mld USD i oprocentowaniu 9%. To inny instrument niż finansowanie SPV North Star. Wcześniejszy artykuł NeoTeo opisywał doniesienia o planowanym pakiecie finansowania AI o wartości około 60 mld USD.
