A Broadcom anunciou em 26 de outubro de 2026 uma estrutura de financiamento de US$ 63 bilhões para comprar equipamentos de inteligência artificial e arrendá-los à Anthropic. Um veículo de propósito específico fará a captação e a compra; a Broadcom, por sua vez, dará um apoio contingente ao valor residual dos equipamentos, com exposição potencial estimada em até cerca de US$ 43 bilhões após a implantação.
Como o financiamento chega aos equipamentos
O veículo de propósito específico, ou SPV, é uma entidade criada para esta operação. Ele capta os recursos, compra aceleradores Broadcom XPU e equipamentos de rede e arrenda esses itens à Anthropic para uso em computação de IA. As primeiras entregas são esperadas a partir de 2027.
Bank of America, Citi e Morgan Stanley organizaram o financiamento com garantia de primeiro grau. Nesse tipo de estrutura, o primeiro grau define a prioridade sobre as garantias. A Blackstone é a principal participante do financiamento comprometido de segundo grau. A Broadcom descreveu a estrutura, os equipamentos e os papéis das instituições em seus materiais sobre a operação North Star.
Uma entrevista em inglês com Gil Luria e Dakin Campbell discute veículos de propósito específico, financiamento de infraestrutura e riscos ligados a esse tipo de operação.
O que o apoio de valor residual da Broadcom cobre
O apoio ao valor residual (RVS, na sigla em inglês) é uma obrigação contingente da Broadcom, ligada à possibilidade de inadimplência da Anthropic. A fórmula de North Star calcula a responsabilidade potencial como a diferença entre 72,5% dos valores de arrendamento ainda devidos e o valor recuperado com a venda dos racks.
A Broadcom estima que a exposição potencial possa chegar a cerca de US$ 43 bilhões após a implantação dos equipamentos. Esse valor não é o financiamento de US$ 63 bilhões nem um pagamento imediato: é uma exposição contingente calculada pela fórmula do RVS. Segundo a empresa, a exposição cresce à medida que os racks são instalados e diminui conforme a Anthropic paga os arrendamentos. A apresentação da Broadcom ilustra uma redução linear ao longo de cinco anos, mas indica que o cronograma real pode variar.
Em caso de inadimplência, a Broadcom enumerou medidas para limitar sua exposição: assumir o arrendamento, organizar a venda dos racks ou, sob determinadas condições, revendê-los ao vendedor por um preço fixo.
North Star e os outros financiamentos da Anthropic
Uma tranche anterior de US$ 35 bilhões, iniciada em junho de 2026 e atribuída à Anthropic em reportagens, tinha termos de apoio diferentes dos de North Star. As mesmas reportagens estimaram em cerca de US$ 29 bilhões a exposição máxima dessa tranche e descreveram uma fórmula baseada em 85% dos valores em aberto, descontada a recuperação com a revenda dos equipamentos.
| Operação | Valor do financiamento | Fórmula de cobertura reportada | Exposição potencial máxima estimada |
| North Star | US$ 63 bilhões | 72,5% dos valores de arrendamento em aberto menos o valor recuperado na venda dos racks | Cerca de US$ 43 bilhões após a implantação, estimativa da Broadcom |
| Tranche anterior atribuída à Anthropic | US$ 35 bilhões | 85% dos valores em aberto menos a recuperação com a revenda dos equipamentos | Cerca de US$ 29 bilhões, valor reportado |
Há também uma linha separada de possíveis notas conversíveis da Anthropic, de até US$ 42 bilhões, ligada a outro arrendamento de TPUs. Esse financiamento não faz parte de North Star: o veículo North Star capta recursos para comprar equipamentos Broadcom e arrendá-los à Anthropic, enquanto as notas seriam emitidas pela própria Anthropic.
A NeoTeo acompanhou as discussões anteriores sobre um plano de US$ 60 bilhões para infraestrutura de IA; North Star é a estrutura de US$ 63 bilhões anunciada em outubro de 2026.
