Die am 26. Oktober 2026 vereinbarte North-Star-Finanzierung über 63 Milliarden US-Dollar soll Broadcom-XPUs und Netzwerktechnik für Anthropic finanzieren. Eine eigens dafür gegründete Zweckgesellschaft nimmt das Kapital auf, kauft die Ausrüstung und verleast sie an Anthropic; erste Lieferungen werden ab 2027 erwartet. Broadcom sagt zusätzlich eine Restwertabsicherung zu, deren geschätzte Spitzenexponierung rund 43 Milliarden US-Dollar beträgt.
Was die 63 Milliarden finanzieren
Das Geld ist für KI-Rechenkapazität vorgesehen. Dafür soll die North-Star-Zweckgesellschaft Broadcom-XPU-Beschleuniger und Netzwerkausrüstung kaufen und an Anthropic verleasen. Broadcom liefert die Technik und übernimmt eine bedingte Restwertabsicherung. Die Auslieferung der ersten Geräte ist ab 2027 geplant.
So läuft die Finanzierung über North Star
Bank of America, Citi und Morgan Stanley arrangieren den erstrangigen Teil der Finanzierung. Blackstone ist Anker des zugesagten zweitrangigen Teils. „Erstrangig“ und „zweitrangig“ bezeichnen die Rangfolge der Finanzierungsansprüche. Die Zweckgesellschaft beschafft das Kapital, kauft die Ausrüstung und verleast sie an Anthropic. Broadcoms Transaktionsübersicht beschreibt diesen Ablauf und die Restwertabsicherung.
Die frühere NeoTeo-Berichterstattung zu den damals diskutierten, breiter angelegten Infrastrukturplänen bietet Kontext zu den vorherigen Finanzierungsüberlegungen. North Star beschreibt eine eigene Struktur mit Anthropic als vorgesehenem Leasingnehmer.
Wie Broadcoms Restwertabsicherung greift
Broadcoms RVS, kurz für „Residual Value Support“, ist eine bedingte Restwertabsicherung. Bei einem Zahlungsausfall von Anthropic bemisst sich Broadcoms mögliche Verpflichtung an der Differenz zwischen 72,5 Prozent der ausstehenden Leasingbeträge und dem Erlös aus dem Verkauf der Racks. Broadcom schätzt die potenzielle Spitzenexponierung nach dem vollständigen Ausbau auf rund 43 Milliarden US-Dollar.
Broadcom erwartet, dass die Exponierung mit der Auslieferung und Inbetriebnahme der Racks steigt und mit den Leasingzahlungen von Anthropic wieder sinkt. Eine in der Unternehmensdarstellung gezeigte gleichmäßige Abnahme über fünf Jahre ist ein Beispiel; der tatsächliche Verlauf kann abweichen.
Für einen Zahlungsausfall nennt Broadcom mehrere Möglichkeiten, die eigene Exponierung zu begrenzen: das Leasing übernehmen, einen Verkauf der Racks veranlassen oder die Racks unter bestimmten Bedingungen zu einem Festpreis an den Verkäufer zurückverkaufen.
North Star und die frühere Tranche im Vergleich
Eine separate, im Juni 2026 begonnene Broadcom-Finanzierung wurde mit einem Volumen von 35 Milliarden US-Dollar berichtet. Auch ihre Absicherung und die geschätzte Höchstexponierung unterscheiden sich von North Star:
| Finanzierungsstruktur | Finanzierungsbetrag | Formel der Restwertabsicherung | Geschätzte potenzielle Spitzenexponierung |
| North Star | 63 Milliarden US-Dollar | 72,5 % der ausstehenden Leasingbeträge abzüglich des Erlöses aus dem Rack-Verkauf | Rund 43 Milliarden US-Dollar, von Broadcom geschätzt |
| Frühere Tranche, separat berichtet | 35 Milliarden US-Dollar | 85 % der noch offenen Beträge abzüglich des Wiederverkaufserlöses | Rund 29 Milliarden US-Dollar, als Höchstexponierung berichtet |
Für einen anderen, separaten TPU-Leasingvertrag wurde außerdem über mögliche Wandelanleihen von Anthropic im Umfang von bis zu 42 Milliarden US-Dollar zu 9 Prozent berichtet. Diese Anleihen gehören nicht zur North-Star-Finanzierung.
