Il 26 ottobre 2026 Broadcom ha annunciato il finanziamento North Star da 63 miliardi di dollari: un veicolo dedicato raccoglierà i fondi per acquistare acceleratori Broadcom XPU e apparecchiature di rete, poi li concederà in leasing ad Anthropic. Le prime consegne sono previste dal 2027. Broadcom fornisce inoltre un supporto contingente sul valore residuo delle apparecchiature, con un’esposizione potenziale massima stimata intorno ai 43 miliardi di dollari.
Come funziona il veicolo North Star
North Star è un veicolo societario dedicato, o SPV, che raccoglie il finanziamento, compra le apparecchiature e le concede in leasing ad Anthropic. È quindi il veicolo a finanziare gli acquisti: i 63 miliardi di dollari non sono presentati come un prestito aziendale diretto a Broadcom o come un pagamento effettuato da Broadcom.
Bank of America, Citi e Morgan Stanley organizzano il finanziamento di primo rango. Blackstone è l’ancora della parte impegnata del finanziamento di secondo rango. In termini semplici, il rango indica la priorità del credito sulle garanzie: il primo precede il secondo.
Il supporto RVS e il rischio per Broadcom
Il supporto sul valore residuo, o RVS, è la copertura contingente fornita da Broadcom. In caso di inadempienza di Anthropic, la potenziale responsabilità di Broadcom è calcolata come la differenza tra il 72,5% degli importi ancora dovuti per il leasing e il valore recuperato dalla vendita dei rack.
Broadcom stima che l’esposizione potenziale raggiunga un massimo di circa 43 miliardi di dollari dopo il dispiegamento delle apparecchiature. L’importo tende a crescere con la consegna e la messa in funzione dei rack e a diminuire man mano che Anthropic paga i canoni. Broadcom rappresenta il calo con un andamento lineare su cinque anni, precisando che tempi e importi effettivi possono variare.
Per limitare l’esposizione in caso di inadempienza, Broadcom indica tra le possibilità subentrare nel leasing, organizzare la vendita dei rack oppure, a determinate condizioni, rivenderli al venditore a un prezzo fisso.
North Star e la tranche precedente sono accordi distinti
La formula del 72,5% riguarda North Star. Una tranche precedente, descritta in resoconti separati, aveva un importo di 35 miliardi di dollari, una formula riportata dell’85% degli importi ancora dovuti al netto del ricavato della rivendita e un’esposizione massima stimata di circa 29 miliardi di dollari.
| Termine | North Star | Tranche precedente, secondo quanto riportato |
| Importo del finanziamento | 63 miliardi di dollari | 35 miliardi di dollari |
| Formula del supporto | 72,5% degli importi di leasing ancora dovuti meno il ricavato dalla vendita dei rack | 85% degli importi ancora dovuti meno il ricavato dalla rivendita delle apparecchiature |
| Esposizione potenziale massima stimata | Circa 43 miliardi di dollari dopo il dispiegamento | Circa 29 miliardi di dollari dopo il dispiegamento |
Anche la linea fino a 42 miliardi di dollari in potenziali obbligazioni convertibili di Anthropic è separata da North Star: è collegata a un diverso leasing di TPU. I due importi finanziano strutture differenti e non costituiscono un unico prestito da 105 miliardi di dollari.
Il 2 ottobre 2026 NeoTeo aveva seguito un piano di finanziamento più ampio ancora in preparazione. Il precedente approfondimento offre quel contesto; North Star è la struttura annunciata il 26 ottobre. I termini dell’operazione sono descritti nei materiali ufficiali di Broadcom.
