Akcje Alphabet spadły po wynikach mimo wzrostu zysku operacyjnego

Alphabet ogłosił wyniki za III kwartał 28 października 2026 roku, a jego akcje mocno spadły podczas kolejnej sesji. Relacje rynkowe łączyły tę reakcję między innymi z wynikiem na akcję niższym od oczekiwań, wydatkami na infrastrukturę AI i słabszym wzrostem przychodów z wyszukiwarki. Jednocześnie zysk operacyjny Alphabet wzrósł o 30 proc. rok do roku. Komunikat finansowy Alphabet pokazuje, że zysk netto obciążyła strata na papierach wartościowych, a ujemne wolne przepływy pieniężne dotyczyły pojedynczego kwartału.

Wyniki Alphabet za III kwartał

Kwartał zakończył się 30 września 2026 roku. Przychody Alphabet wyniosły 127,577 mld USD, o 25 proc. więcej niż rok wcześniej, a zysk operacyjny wzrósł z 31,228 mld USD do 40,576 mld USD. Zysk netto i rozwodniony zysk na akcję, czyli zysk przypadający na jedną akcję po uwzględnieniu potencjalnego rozwodnienia, były jednak niższe niż w III kwartale 2025 roku.

Alphabet podał, że jego przychody z Google Search & other wzrosły o 12 proc. rok do roku, a wzrost liczby zapytań w wyszukiwarce osiągnął najwyższe tempo od pięciu lat. Przychody Google Cloud wzrosły o 103 proc. do 30,709 mld USD. Wyniki segmentów pokazują więc różne tempo rozwoju: Search nadal zwiększał przychody, a Cloud rósł znacznie szybciej.

Dlaczego zysk operacyjny wzrósł, a zysk netto spadł

Alphabet wykazał za kwartał stratę netto w wysokości 8,664 mld USD na papierach wartościowych, obejmującą zrealizowane i niezrealizowane zyski oraz straty. Firma podała, że po opodatkowaniu obniżyła ona zysk netto o 6,7 mld USD, a rozwodniony zysk na akcję o 0,55 USD. To wyjaśnia część różnicy między wzrostem zysku operacyjnego a spadkiem zysku netto i zysku na akcję.

Zysk netto dostępny akcjonariuszom zwykłym wyniósł 26,170 mld USD. To odrębna miara od skonsolidowanego zysku netto, który wyniósł 26,468 mld USD; różnicę stanowiły między innymi dywidendy od akcji uprzywilejowanych.

Search, AI Mode i Google Cloud

Wyższe przychody z wyszukiwarki nie oznaczają, że każde jej nowe doświadczenie reklamowe przynosi tyle samo. Philipp Schindler, dyrektor biznesowy Google, miał według relacji z 29 października wyjaśnić, że pojedyncze zapytanie w AI Mode generowało mniej przychodów reklamowych niż porównywalne tradycyjne wyszukiwanie. Wskazywanym powodem była mniejsza liczba reklam oraz niższe ceny reklam. Nie podano kwoty przychodu na zapytanie.

W tym samym kwartale przychody Google Cloud wzrosły ponad dwukrotnie, a zysk operacyjny segmentu zwiększył się z 3,594 mld USD do 11,121 mld USD. Ten wzrost współistniał z wysokimi wydatkami na infrastrukturę: Alphabet wydał w III kwartale 51,355 mld USD na zakup rzeczowych aktywów trwałych.

Co mówią wolne przepływy pieniężne

Wolne przepływy pieniężne to przepływy z działalności operacyjnej pomniejszone o zakupy rzeczowych aktywów trwałych, zgodnie z definicją Alphabet. W III kwartale 2026 roku wyniosły minus 9,065 mld USD, po minus 5,855 mld USD w II kwartale. Inaczej wygląda wynik za ostatnie dwanaście miesięcy do końca III kwartału: był dodatni i wyniósł 19,747 mld USD.

Ujemny wynik kwartalny oznaczał, że w tym okresie wydatki inwestycyjne przewyższyły przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Nie był to jednak wynik za cały rok: miara obejmująca dwanaście miesięcy do końca września pozostała dodatnia.

Relacje z 29 października podawały odczyty spadku akcji Alphabet od prawie 11 proc. do około 13 proc., zależnie od momentu sesji, którego dotyczyła publikacja.