Oczekiwania dotyczące wyceny Anthropic przed pierwszą ofertą publiczną (IPO) zaczęły się zmieniać. 6 listopada Bloomberg informował, że potencjalni nabywcy ponownie oceniali wartość spółki. Metadane artykułu wskazywały możliwe minimum 1,1 bln dolarów, a w materiale Bloomberg Tech padł szacunek 1,2 bln dolarów. IPO Anthropic pozostawało w przygotowaniu.
Jak zmieniły się oczekiwania wobec IPO Anthropic?
Dzień wcześniej Yahoo Finance i DiarioBitcoin opisywały oczekiwania wyceny rzędu 1,5–2 bln dolarów. Bloomberg relacjonował później, że potencjalni nabywcy weryfikowali swoje szacunki po spadkach na rynku. Kwoty 1,1 bln i 1,2 bln dolarów pochodzą z odrębnych relacji i nie są ceną oferty.
Wcześniej omawialiśmy zgłoszenie S-1 Anthropic i ówczesne oczekiwania wyceny. Nowszy raport dotyczy zmiany rynkowych szacunków. Yahoo Finance informował 5 listopada, że poprawiony formularz S-1 Anthropic został upubliczniony.
Z czego składa się ekspozycja Amazona na Anthropic?
Formularz 10-Q Amazona rozdziela inwestycje, wartości księgowe papierów i warunkowe finansowanie. Na 30 września 2026 roku Amazon wykazywał wartość godziwą 92,5 mld dolarów dla akcji uprzywilejowanych Anthropic oraz 146,2 mld dolarów dla not zamiennych, czyli instrumentów dłużnych, które mogą zostać zamienione na akcje. Formularz 10-Q Amazona podaje osobno także wcześniejsze kwoty inwestycji i limit finansowania.
| Pozycja | Kwota | Okres lub warunek |
| Inwestycje Amazona w noty zamienne Anthropic | 8 mld dolarów | Od III kwartału 2023 do IV kwartału 2025; część not zamieniono na akcje uprzywilejowane |
| Akcje uprzywilejowane serii G | 5 mld dolarów | Inwestycja w II kwartale 2026 roku |
| Akcje uprzywilejowane serii H | 5 mld dolarów | Inwestycja w II kwartale 2026 roku |
| Wartość godziwa akcji uprzywilejowanych | 92,5 mld dolarów | Stan na 30 września 2026 roku |
| Wartość godziwa not zamiennych | 146,2 mld dolarów | Stan na 30 września 2026 roku |
| Pozostała dostępność w ramach limitu finansowania | 15 mld dolarów | Po inwestycji serii H; dostępność zależy od kamieni milowych dostaw mocy obliczeniowej |
Wartość godziwa to księgowa wycena aktywów, a nie suma gotówki zainwestowanej przez Amazon ani wpływy ze sprzedaży akcji. Firma wykazała również 62,8 mld dolarów wzrostu wartości godziwej akcji uprzywilejowanych Anthropic w dziewięciu miesiącach zakończonych 30 września 2026 roku. Była to korekta wyceny, nie gotówka uzyskana ze sprzedaży.
Limit finansowania wynosił początkowo 20 mld dolarów. Po inwestycji serii H pozostało 15 mld dolarów, lecz przy zawieraniu umowy żadna kwota nie była dostępna do wypłaty; uruchomienie środków zależało od kamieni milowych związanych z dostawami mocy obliczeniowej. Przy IPO lub innym zdarzeniu płynnościowym noty Amazona mają zostać zamienione na niegłosujące akcje zwykłe, z limitem udziału wynoszącym 12%. Każda akcja uprzywilejowana może zostać zamieniona na dziesięć niegłosujących akcji zwykłych. Amazon przewiduje też typowy okres blokady sprzedaży po IPO.
Wartość udziałów, dostępność finansowania i sprzedaż usług chmurowych opisują trzy różne rodzaje ekspozycji Amazona.
Sprzedaż mocy obliczeniowej to osobny kanał biznesowy
Potencjalna zmiana wartości inwestycji Amazona nie jest tym samym co działalność AWS jako dostawcy infrastruktury. Amazon podał, że w II kwartale 2026 roku rozszerzył współpracę z Anthropic o ponad 100 mld dolarów w ciągu 10 lat, w tym o zobowiązania dotyczące układów AWS. Dla Amazona umowa oznacza osobną relację handlową obok posiadanych papierów Anthropic.
Google również występuje w relacjach jako inwestor, dostawca mocy obliczeniowej i konkurent Anthropic. Yahoo Finance opisywał plan inwestycji Google do 40 mld dolarów, zależny od spełnienia warunków dotyczących wyników, oraz pięcioletnią umowę na procesory TPU o wartości 200 mld dolarów, przypisywaną przez serwis The Information. DiarioBitcoin podawał osobno co najmniej 114,5 mld dolarów wydatków Anthropic na moc obliczeniową Google do 2033 roku. Wartości te pochodzą z odrębnych relacji. Amazon i Google są zarazem dostawcami infrastruktury oraz konkurentami Anthropic w rozwijaniu modeli AI.
